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熊市短博战：一位私募基金经理投资手记(2)
“美好”的11月
吴险峰投资特点鲜明：操作灵活、公开透明，“估值+博弈”是他对自己策略的概括。
11月反弹中的那次博弈，就是典型的富贵险中求。
11月初，吴险峰虽然依然谨慎看待基本面，但是策略上还是在试探性逢低买入了中国平安、中信证券以及消费品概念的水井坊等个股做短线。而随着4万亿刺激经济方案出台后，他迅速提升仓位，大量买进了扩大内需政策直接受益的公司，如海螺水泥、冀东水泥、三一重工，以及有色、金融、地产等个股，很快获利了结。
当月，吴险峰管理的阳光化信托业绩表现较突出，相对沪深300收益率超过了20%。
其实，直至10月底，吴险峰依然谨慎看待A股市场，估值压力和大小非让他不敢乐观，但随着降息等政策刺激的加大和成交量的持续高位徘徊，吴险峰对市场的判断有所转向，操作中逐渐被“逼多”。
在11月最后一周的投资手记中，吴险峰从基本面、供求关系以及估值等多个角度对A股市场进行了较全面的分析。他写道：“对中国经济看得太空似乎也不合理，随着各国经济刺激方案的力度加大，市场预期似乎已从最悲观中走出，由于流动性的提升，应以更积极的态度和较大的仓位去参与市场的短期投机。”
此后，龙腾在犹豫中逐渐加高了仓位，不少小市值题材确实涨幅不错。但一个月后的今天，吴险峰不无悔意：“现在看总体看空还是对的，虽然东方金钰这样的票我们也抓住了，只有部分小市值股票上涨也抵不住仓位高的损失，操作证明，短线博弈不易啊。”
刀尖舞者
从11月的加仓到12月底的迅速减仓，吴险峰演绎着刀尖舞者的艰难。毕竟，要让那些动辄百万级的投资者叫好，并非易事。
“最近两周策略比较摇摆，不是很成功，熊市中下跌行情中操作和不做没有太大区别，但是反弹波动中一旦做反对业绩就影响较大。”吴险峰在与客户的沟通中略带惭愧地说。
对于追求绝对收益的私募基金而言，机会来临时不能不有所作为。吴险峰的理念是：“应积极参与市场，因此即使10%-15%的反弹我们没抓住都是不好的。”
但私募基金经理在熊市中的“短博”战也如同走钢丝，有人甚至感叹，“在僵持阶段股指是上还是下，券商的策略分析可以各说各的理由，但投资一旦做反可以要命的事！”
08年熊市的单边下跌中，私募基金整体未表现出原有的优势，虽跑赢大盘但整体业绩并不理想。公开数据显示，08年1-11月阳光私募产品平均净值增长率约为-35%，且私募间业绩分化明显，仅少数轻仓甚至空仓操作的阳光私募得以获得正收益。
相对于上半年 “跌多了就反弹”的操作思维，吴险峰已转而追求控制仓位下快进快出的波段操作——跌得急加仓、有反弹减仓，操作较快时甚至一周内的仓位水平可能有三四成的变化。
“只有有一定的胆量和魄力，在低位时果断把仓位加上去，那要求一要猜得到底部，而又必须紧随成交量变化在第一时间加仓。”吴险峰总结到，在熊市的僵持阶段，短期博弈的难度更在加大。
12月份，龙腾没能继续11月的突出业绩。在给投资者的留言回复中，他写道：面对市场，我们永远是学生，永远怀着敬畏之心，不断去理解市场，按市场的规律去构建投资组合，但一旦发现与市场不吻合时，要勇于及时认错。
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来源：经济观察网
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