来源：国金证券基金研究中心 张剑辉 张琦

　　券商集合理财整体收益缩水，混合型产品收益差距大。

　　上周A股市场出现五连阴，股指大幅下挫，成交量较上周进一步萎缩。政策刺激的边际效应正逐步递减，不利年报即将出台以及对经济数据、企业盈利的悲观预期逐渐加深等因素都对大盘造成较大压力。在单边下跌的市场环境下，开放式基金和券商集合理财均有不同程度的净值损失，券商集合理财跌得相对较少。

　　基础市场方面，上证指数上周跌幅8.27%，深证成指下跌9.87%。股票型开放式基金一周净值收益率平均下跌6.51%、混合型开放式基金净值平均下跌5.68%，封闭式基金价格平均下跌3.53%。

　　偏股型产品上周全部下跌，所有产品相对市场仍保有超额收益。股票型券商集合理财产品平均收益率为-4.97%，混合型券商集合理财产品平均净值增长率为-4.22%，FOF平均净值增长率为-3.53%。股票型券商集合理财的收益率排名几乎和一周以前的相反。其中上海证券理财1号近阶段仓位控制的相对较轻，上周跌幅也最小。混合型产品收益差距拉得比较大，三只成立时间不长的新产品跌幅仅在1%以内。其中中信理财二号表现比较出色，该产品无论在前期大盘上涨阶段的排名都比较靠前，反映管理人投资风格灵活，对市场的把握及时。FOF产品是三类产品里平均跌幅最小的，海通金中金跌幅上周仅下跌了0.16%，其余FOF产品的跌幅也都控制在相对较低的水平。

　　上周债券市场表现平稳，债券型开放式基金周净值下跌0.28%，债券型券商集合理财产品跌幅为0.26%，两类理财产品收益非常接近

图表 1 ：券商集合理财产品最新净值增长率
管理人	产品名称	更新日期	单位净值 ( 元 )	累计净值 ( 元 )	周净值增长率	投资类型
上海证券	上海证券理财 1 号	20081226	0.5246	0.5246	-1.58%	股票型
中金公司	中金股票精选	20081226	0.6132	1.8574	-5.49%	股票型
中金公司	中金股票策略	20081226	0.6194	1.0194	-5.49%	股票型
中金公司	中金股票策略二号	20081226	0.7341	0.7341	-5.53%	股票型
国信证券	国信金理财价值增长	20081226	0.6832	1.1066	-6.78%	股票型
	股票型券商集合理财产品平均				-4.97%
华泰证券	华泰紫金鼎造福桑梓	20081226	1.0036	1.0036	-0.10%	混合型
中国建银投资证券	中投汇盈核心优选	20081226	1.0053	1.0053	-0.63%	混合型
平安证券	平安年年红 1 号	20081226	0.5128	0.5128	-0.66%	混合型
光大证券	光大阳光 3 号	20081226	1.009	1.009	-1.92%	混合型
中信证券	中信理财 2 号	20081226	0.8488	2.0788	-4.34%	混合型
光大证券	光大阳光	20081226	1.2258	2.2058	-4.35%	混合型
海通证券	海通稳健增值	20081226	0.7272	1.6032	-5.09%	混合型
东方证券	东方红 3 号	20081226	0.6306	0.6306	-5.84%	混合型
华泰证券	华泰紫金 3 号	20081226	0.7306	0.9806	-6.42%	混合型
中信证券	中信股债双赢	20081226	0.6197	0.9747	-6.88%	混合型
东方证券	东方红 2 号	20081226	1.0315	2.1615	-6.92%	混合型
广发证券	广发理财 3 号	20081226	1.0758	1.9758	-7.51%	混合型
申银万国证券	申银万国 1 号	20081219	0.9193	0.9193	-	混合型
	混合型券商集合理财产品平均				-4.22%
海通证券	海通金中金	20081226	1.0213	1.0213	-0.16%	FOF
华泰证券	华泰紫金 2 号	20081226	0.9409	1.9859	-2.85%	FOF
东海证券	东海东风 2 号	20081226	0.984	0.984	-2.89%	FOF
南京证券	南京神州 1 号	20081226	0.925	0.925	-3.11%	FOF
光大证券	光大阳光 2 号	20081226	1.2277	2.1077	-4.90%	FOF
国信证券	国信金理财经典组合	20081226	0.7579	1.6379	-5.18%	FOF
广发证券	广发增强型基金优选 4 号	20081226	0.9903	1.0903	-5.64%	FOF
招商证券	招商基金宝二期	20081219	0.6293	0.6293	-	FOF
国泰君安证券	国泰君安君得益优选基金	20081219	0.7454	0.7454	-	FOF
长江证券	长江超越理财 2 号	20081219	0.9571	0.9571	-	FOF
国元证券	国元黄山 2 号	20081219	1	1	-	FOF
	FOF 券商集合理财产品平均				-3.53%
长江证券	长江超越理财增强债券	20081226	1.0026	1.0026	0.24%	债券型
中金公司	中金短期债券	20081226	1.0013	1.1219	0.08%	债券型
国都证券	国都 1 号安心受益	20081226	1.0178	1.2978	-0.01%	债券型
华泰证券	华泰紫金 1 号	20081226	1.0928	1.7428	-0.02%	债券型
华泰证券	华泰紫金鼎步步为盈	20081226	1.0157	1.0157	-0.06%	混合型
国元证券	国元黄山 1 号	20081226	1.3566	1.4826	-0.11%	债券型
东海证券	东海东风 1 号	20081226	1.0047	1.4209	-0.59%	债券型
国信证券	国信金理财 4 号	20081226	0.9989	0.9989	-1.60%	混合型
	债券型券商集合理财产品平均				-0.26%
注： wind 将“ 华泰紫金鼎步步为盈”、“国信金理财 4 号”归类为混合型产品，我们根据其资产配置比例说明，将其归类为债券型。

　　来源：国金证券研究所 wind资讯