□ 长城证券 闫红

　　上周A股市场再度走弱，基于流动性的作多信心受到动摇、前期获利盘回吐压力、限售股巨额解禁压力(上周1767亿元)、刺激投资政策对股市边际效用减弱、经济形势依旧低迷等悲观因素共同影响了市场。行业指数全面重挫，周平均跌幅达9%。房地产行业指数跌幅最大14.48%，造纸印刷、社会服务、其它制造业、采掘行业等行业指数跌幅超过10%。医药生物和商业贸易行业指数跌幅较小也超过5%。

　　偏股型(非指数)基金上周整体跌幅略小于主要股指，基金在股票资产上的配置比重是影响其业绩的根本因素，配置周期性行业，特别是房地产行业比重较高的基金跌幅居前。部分谨慎投资股票市场的年内新发基金表现抗跌。股票型基金加权平均下跌6.21%，处于建仓期的新基金和部分股票配置比重低的老基金表现抗跌。指数型基金加权平均下跌8.69%，中小板指数型基金表现抗跌，受房地产行业影响大的深100指数型基金跌幅居前。混合型基金加权平均下跌5.59%，股票配置比重是影响基金业绩的主要因素，部分处于建仓期的新基金和股票配置比重低的老基金表现抗跌。上周海外市场，受到悲观经济数据的影响展开震荡，低调迎接圣诞新年，QDII基金随之调整，加权大幅下跌5.02%(数据截至日期12月24日)。展望后市，如果没有实质性真对股市的政策利好出台，A股市场短期整体以震荡格局为主。长期投资者可继续持有优质基金，波段投资者注意行情节奏的把握。

　　上周在降息利好刺激下，国债、企业债指数震荡上扬、金融债指数窄幅震荡，可转债指数受股票市场拖累展开调整。受债市上涨推动，部分纯债型基金取得正收益，而偏债型基金受到股票市场调整的影响，拖累了债券型基金的整体收益，债券型基金加权平均下跌0.25%。完全不配置股票和部分股票资产配置比重低于1%的偏债型基金涨幅居前。保本型基金加权平均下跌0.17%。展望后市，短期内随着降息预期兑现，在累计了较大升幅后，债市有调整的要求。中期来看降息仍有空间，债市仍运行在牛市格局中，纯债型基金可继续持有。偏债型基金业绩短期会受到股票市场波动的影响。

　　上周51只货币市场型基金的加权平均七日年化收益率为7.1019%,比前周再涨75BP。国债、企业债、央票指数上涨推动货币市场型基金收益率再度上升。债市经过大幅上升之后短线有调整要求，货币市场型基金短期收益率难以保持在目前水平。但我们仍然认为货币市场型基金是活期存款较好替代品、短期流动性管理工具和短期避险工具。可关注我们四季度策略报告中推荐的货币市场基金如：嘉实货币、华夏现金增利、博时现金收益、中银货币、建信货币、富国天时货币A。

　　展望后市，股票市场的运行状况是决定封闭式基金市场交易价格的主要因素，目前股票市场进入调整，投资者应耐心等待调整结束后，股票市场反弹带来的阶段性投资机会，建议关注封闭式基金：基金汉盛、基金裕阳、基金安信、基金兴华、基金安顺、基金天元、基金科瑞。

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