“五大”投研PK台：华夏易方达 博时减仓及时，嘉实南方选股精准

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　2008年的熊市并没有颠覆基金行业的排头兵们，华夏、博时、嘉实、南方、易方达依然位居中国基金公司管理规模前五位。

　　五大基金公司，两家在北京，三家在深圳(广州)，对此，占据着中国基金公司半壁江山的上海基金从业者颇为不服，强调是牛市强势营销将上述五家基金管理公司推上行业巅峰，我们在2008年中曾从公司治理的角度对“上海基金公司为何长不大”进行过专题解读。

　　临近年末，我们回归业绩本身，在回顾五大基金公司2008年整体业绩表现的同时，考量其在宏观面风云变化莫测的2008年市场环境中所体现出来的投研能力，探究中国基金业王者到底是由强势营销能力铸就，还是高人一筹的投研能力打拼而成？

　　华夏基金：熊市！将看空进行到底

　　华夏基金是被业内公认投资能力较强的基金公司,本轮调整以来,彰显了较为前瞻性的策略判断,表现在旗下基金的仓位、组合结构的调整上。

　　华夏基金旗下十只偏股型基金今年以来跌幅均在50%之下，这在2008年指数跌去一大半的大环境下可谓殊为不易，而华夏基金也在同类型基金的业绩排名中靠前。

　　从华夏系基金的历史业绩来看,旗下基金基本上保持了相对较优的业绩,本轮调整以来,华夏系基金业绩分化也相对严重,跌幅较大的有ETF指数基金,回报较高的为债券基金,而处于跌幅中游的为混合配置型基金。

　　无疑,及时的仓位调整是熊市下避险的重要方式,这一点在华夏基金的身上表现得更加明显。

　　华夏系基金大幅降低仓位始于二季度，当季华夏基金平均每只基金仓位下降幅度高达15%，特别是公司旗下基金集体借4•24降印花税之际大举出货的经典一役让人印象深刻，自此中国基金业的第一大哥被市场冠以了“空军司令”称号。

　　三季度,华夏系基金基本延续了其以往的谨慎偏保守的投资策略。各类型基金保持了较低仓位,平均基本仓位在50%至60%之间,而配置型基金更是仅有30%至40%的仓位。 另外,从持股行业分布来看,华夏系基金基本上保持以金融、采掘、批零、医药、信息等内需行业为主。其中与整体风格区别较大的主要是华夏大盘、基金兴华、基金兴和,这几只基金都有较大加仓,平均加仓幅度5%以上。

　　博时基金：3月份壮士断臂

　　大幅减仓力保净值

　　在五大基金公司中，博时基金今年业绩仅次于华夏，旗下偏股型基金在同类型基金中排名靠前：博时主题(第23位)、 博时精选(第52位)、 博时第三产业(第25位)、 博时新兴成长(第39位)、 博时价值(第66位)、 博时平衡(第9位)、 博时价值2(第73位)。

　　博时系基金曾因在三月份大肆做空而遭到市场质疑，但如今回头看，正是当初壮士断臂的行为有效避免了之后净值的无谓损失。截止到一季度末，博时系旗下偏股型基金仓位水平已早早地降至60%。

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