王艳伟

　　2006年1月4日，上证指数以1163.88点开盘，收于1180.96点；2007年10月16日，上证指数冲上历史最高6124.04点，收于6092.06点；2008年12月26日，上证指数收于1851.52点。三年一轮回，上证指数在经历过大起大落后最终涨幅只有59.47%。相较而言，三年获得超过200%的收益率，这样的投资成绩足以让基金自豪。

　　根据银河证券的统计，从2006年1月1日到2008年12月26日期间，在所有主动投资的股票方向开放式基金中，三年赚得200%以上收益的开放式基金共有13只，华夏基金占据三席，分别为华夏大盘精选、华夏红利和华夏回报。华夏大盘精选以449.75%的三年总收益问鼎冠军，并将第二名兴业趋势投资远远甩在身后，后者三年收益率为293.99%。除此以外，兴业、上投摩根、汇添富、中信、富国、博时、华宝兴业、易方达、银河和景顺长城等10家公司各有一只基金获得超过200%的收益。与之形成鲜明对比的是，富兰克林国海收益、天弘精选和摩根士丹利华鑫基础行业等3只基金却跑输上证指数，三年收益率分别只有54.62%、43.45%和27.97%。

　　表现最优基金：

　　准确把握市场发展大方向

　　华夏大盘精选由华夏基金总经理助理王亚伟从2005年12月起接手管理至今，并一直被明星基金的光环所笼罩。从其连续三年的年报和半年报来看，王亚伟准确地把握了市场发展的大方向并连续三年获得超过大盘的收益。

　　2006年，中国股票市场走出了几乎单边上涨的牛市行情，全年升幅超过100%，为全球资本市场所瞩目。华夏大盘精选在2006年保持了在股票类资产上的高比例配置，较好地把握了股市持续上涨带来的投资机会，全年净值增长率达154.49%。2007年，中国股市在上市公司业绩超预期、股市财富效应、流动性过剩等因素的推动下继续大幅上涨。华夏大盘精选抓住人民币升值引发资产重估和高估值推动资产注入两条投资主线，自下而上选择投资品种构建组合，全年净值增长率达226.24%。

　　2007年年报中，王亚伟明确表示市场的调整将在2008年延续，“无论是横向比较还是纵向比较，前期的高估值水平都是难以为继的。”而华夏大盘精选在2006和2007两年内实现的较高收益率使其能以从容的心态对待可能的调整，并为其在2008年的“抗跌”打下了基础。2008年以来，华夏大盘精选的净值增长率为-33.78%，与沪指近65%的跌幅相比，成绩也是相当不错。

　　华夏旗下另外两只基金华夏红利和华夏回报这三年来的总体投资策略与华夏大盘精选基本一致。两只基金在2006年均以较高的股票仓位运作，并在2007年底和2008年初前瞻性地提前减仓，华夏回报减仓更高，幅度更大。

　　表现落后基金：

　　受限股票资产投资上限要求

　　而三年来业绩最差的摩根士丹利华鑫基础行业则在股市投资中屡次失手，尤其因为受限于其基金合同中“在股票资产投资的上限是总投资规模的75%，同时其中的80%必须投资于基础行业”的规定，基金投资无法做到收放自如。

　　摩根士丹利华鑫基础行业的前身是巨田基础行业，在2006年取得了66.36%的收益，在其2006年年报中，时任基金经理陈守红坦言由于行业配置失误而导致业绩落后，“将75%的股票投资比例中的80%以上的资产投资在能源、交通运输、公用设施服务等基础行业上市公司。由于以上行业在2006年全年都大幅度跑输大盘，因此本基金净值表现不尽如人意。”

　　不过，2007年，巨田基础行业取得128.02%的总收益，基本参与了市场的主要投资热点，包括通讯服务和通讯设备制造、煤炭、航空、海运、金融、房地产、有色金属等行业，对基金净值的良好表现起到了重要作用。

　　但是2008年投资中，该基金的投资方向限制再次使其大幅落后于大盘。能源行业在今年三季度随着国际市场石油价格大幅回落而同步出现大幅回调，而该板块恰恰是其主要投资方向基础行业中的第一权重行业，同时也是该基金持有比例较高的行业。三季度沪深300指数下跌近20%，该基金净值下跌近37%。

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