谢潞锦

　　今年的股市大调整，让一些投资者开始重新重视固定收益类投资；而今年债市相对于股市的火热，也让一些投资者尝到甜头。目前，固定收益类基金主要包括债券基金和货币基金，尽管其波动性明显不如股票基金，但“路遥知马力”，孰优孰劣依然值得投资者细细品味。

　　债基：“自下而上”把握机会

　　根据银河证券数据统计，在所有债券基金中，仅有11只债基跑完2006年1月1日至今年12月27日的3年历程，占比仅为14%。这表明，近3年债券基金产品数量在急剧扩大。这11只债券基金业绩差别很大，近3年中净值增长最快的2只分别为长盛债券基金和富国天利增长债券基金，净值增长率达84.83%和83.2%，年均净值增长率为28.28%和27.73%。这对债券基金而言是不错的业绩。不过，近3年表现最佳者与最差者的净值增长率相差达57.32个百分点，年均差额约为19.1个百分点。

　　控制风险及“自下而上”把握机会，是部分债券基金胜人一筹的主要策略。富国天利增长债券基金在三季报中称，第四季度债券市场将面临降息及资金面宽裕的双重支撑。“由于CPI(消费品价格指数)逐月超预期回落，经济下滑速度超出预期，因此央行仍可能通过降息和降低准备金率来刺激经济。我们整体判断降息存在一定空间，近期债券市场的上涨已一定程度上反映未来的降息预期。”“领跑”债券基金的基金经理观点获得了债市应验。

　　货基：比较基准致业绩分化

　　根据银河证券统计数据，在现有51只货币基金中，30只于2006年之前成立。近3年净值增长最多的2只货币基金分别为嘉实货币基金和中信现金优势货币基金，净值分别增长10.77%和10.38%，也是51只货币基金中近3年净值增长超过10%的仅有的2只。

　　与债券基金类似，货币基金亦表现悬殊，近3年表现最优和最差货基净值增长率相差3.1个百分点；不同于债券基金的是，货币基金表现差异的原因在于成立时间和业绩比较基准两方面。

　　从成立时间方面看，“老”货币基金显示出收益累积效应。一般情况下，货币基金主要配置固定收益类资产，其业绩波动不会像股票、债券等基金那样剧烈和频繁，“老”货币基金的收益比“新”货币基金高得多。

　　不同的业绩比较基准，也会导致货币基金业绩出现明显差距。有的货币基金业绩比较基准是“当期银行一年期定期存款的税后利率”，而有的排名较后的货币基金采用“同期七天通知存款利率(税后)”的业绩比较基准。一般情况下，银行通知存款利率仅略高于活期利率，与一年定期存款利率差距较大。不同业绩比较基准导致的不同投资方向，使货币基金之间业绩差异明显。相对而言，更侧重短期利率业绩基准的货币基金，其现金管理工具的色彩更浓。

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