根据Wind统计数据，截至目前，今年以来偏股基金净值下跌39%，其中股票型基金净值下跌了39.98%，混合型基金净值下跌了37.37%。2008年的漫漫“熊”路，让众多基民损失惨重。2009年国内宏观经济不佳、大小非解禁规模扩大等原因，也将导致A股面临继续震荡构筑底部的走势。

　　根据晨星统计，截至12月17日，只有华夏大盘精选、华夏红利、富兰克林国海弹性市值这三只2007年牛基，今年的业绩依然排名前20位，并获得晨星5星评级，有5只基金沦为中下游的产品。这三只基金经历了牛市和熊市 “冰火两重天”的行情。

　　研究华夏大盘精选基金的阶段性报告发现，该基金早在今年年初就已经对于A股的高估值发出预警看法，将“控制风险”作为今年首要目标。该基金二季度将股票仓位从一季度的73.62%锐减到了50.32%，而且，摈弃基金抱团的投资策略，选择发掘被忽视或冷落的投资机会，投资方向上选择以新疆为代表的区域经济，受益于节能减排和产业整合的行业优势公司，农业、信息技术、医药类公司，减持了周期性的钢铁、地产类公司。

　　作为华夏旗下另一只牛基，华夏红利的抗跌性，自然也由于先于市场采取低仓位操作策略而取胜，但是其独到的“红利”选股也是其中一个原因。而第三只2008年的牛基——富兰克林国海弹性市值基金应对熊市的策略，一方面减持部分行业的股票，另一方面对持仓股票的流动性也进行了严格的要求。

　　从上述三只2008年牛基的取胜原因分析看，对于市场走势的判断，以及独到的选股功底，成为共同的原因。这在一定程度上要求基金经理的投资功力。从三只牛基的基金经理来看，华夏大盘基金经理王亚伟、富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东、华夏红利基金经理孙建东，在业内都享有盛名。

　　鉴于2009年A股市场主要呈现防御性投资机会，超额配置非周期性行业的基金有望出现抗跌表现，也最有增长机会。同时，也应利用债券型基金进行防御。投资者可选择投资国债等高信用等级比例较高且流动性强的债基，避免企业信用风险。 金证顾问 易凯

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