深谙“股市文化”

　　对私募与公募基金在目前市场状况下迥异的表现，某私募基金的合伙人、分析师王坚显然有着更深层次的认识。他兼顾二级市场操作和“PE(私募股权投资)”，是一位与中国股市一起成长的分析师。

　　王坚认为，其实在目前的市场上，私募还谈不上与公募的“对抗”，因为“私募与公募相比，管理的资金量根本就不在一个级别上！”但由于他们对“股市文化”的深刻理解和掌握，使得私募基金的业绩远超公募基金。

　　王坚介绍，现在市场上上涨的多以小盘股为主，大盘股并没有太大表现，这也是公私募基金操作思路的区别所在。“私募敢于更多地看重公司的成长性，同时也敢于下注博取这种成长性，而公募基金多年来一直是偏重于看重公司的业绩。”

　　“私募的选股标准一般是迎合国家产业政策的发展方向，而公募基金则普遍着眼于已有业绩，并且在分析意见上常常认为很多产业政策带有滞后性，短期内无法产生太好业绩，所以就会出现在国家提出产业政策的时候，基金的操作常常脱离产业政策的现象。”

　　而私募的这一思路显然是对的，因为11月以来，国家不断出台关于宏观经济及产业的支持政策，可谓踏准了节拍，也因此获得了成功。

　　在向记者列举了为数不多的其认为成功的基金经理后，王坚对一些“手握重金”的公募基金经理表示出不认同。其认为，“现在的基金经理绝大部分是来自于高学历的年轻群体，缺乏对市场的认识和经验，几乎很少人具备对中国股市文化的深刻理解，而私募群体虽然在学历方面并非都高过公募基金，但是能够通过个人力量募集到大量资金进行私募运作的，肯定都是多年的股市操盘手出身，对股市文化的认识要强于很多公募经理。”

　　但公募基金的投资决策机制对基金经理产生的固有约束，王坚也给予了理解。他认为，私募在操作上所受约束非常小，而公募有一套完整的投资决策的规范程序，导致决策效率低下——这一轮的大调整使很多基金都更换了基金经理，新基金经理面临如此形势更是不敢放手操作，而制度更是不允许。

　　上3000点“很容易”

　　对于未来的市场走势，公私募再次出现分歧。

　　《将登太行雪满山》，这是国元证券2009年投资策略报告的标题，这一观点也许代表了大部分券商和公募基金的观点。

　　国元证券策略研究员郑旻认为， 2009年将进入熊市下半场，股市整体向下，但交易性机会将多于2008年，整体波动范围在全部上市公司静态PB 1.4 倍到2.8 倍之间，“对应的上证指数在1200 点至2400 点区域内”。

　　国泰君安策略分析师翟鹏的分析也趋于谨慎。其认为，明年实体经济表现可能比较差，但是，“政府的财政政策会产生效果，尤其在明年中旬以后，三季度会逐步走出通缩，同时趋势性的热钱可能流回中国，市场将有所回暖。”

　　也许正是长期反向操作的缘故，分析师王坚对未来市场的判断颇为正面。他认为，央企虽然在金融危机中受冲击比较大，但他们的负债都不高，在经济最好的时候国资委要求他们留存了大量现金，所以度过冬天应该没有问题。而在这场调整中，这些握有大量现金的大企业还将会成长为更大的企业，所以当市场回暖的时候，他们的机会就将来临。“长期来讲，这些企业是物超所值，目前正是投资的好时机。”

　　王坚所在私募基金对未来市场的态度，要比前文中部分私募的看法更为乐观：因为6000点位置带有太多泡沫，作为心理预期的目标是不正确的，寄希望于涨回6000点大概需要3-5年，但涨回3000-4000点，“却是很容易的事情”。

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