文/长信利丰债券基金 基金经理 李小羽

　　债券市场持续走好

　　近一年以来，由美国次贷危机所引发的连锁金融风暴已经影响到世界各主要经济体，对于全球经济衰退预期的日益增强，使投资者信心几乎降到冰点。为了挽回颓势，全世界各主要国家的政府都密集出台了相关政策，希望籍此缓解金融危机所带来的影响。而其中最重要的手段就是各国央行的联手降息，作为标志性事件之一，北京时间2008年10月30日，美联储将联邦储备利率下调50个基点至1%，为2003年6月至2004年6月以来的最低水平。与之对应的是，欧洲央行、英国央行、澳洲央行等都纷纷连续大幅降息，以宽松的货币政策促进经济增长。

　　我国也不例外，利率和存款准备金率的两息双降正式确认我国进入降息周期，近期中央经济工作会议也明确提出要采取适度宽松的货币政策。受此影响，债券市场近期表现抢眼，收益率曲线在3个月内普遍下降150个基点。一年期央票收益率从4.05%直线下降到2.5%，下降速度之快令人咋舌。同时，由于市场对于央行进一步降息预期有所反映，收益率曲线高度平坦，期限利差处于较低水平。与之相对应的是低等级信用产品的信用利差则在持续扩大之中。由于经济下滑趋势已经确立，市场对于低信用等级的债券的信用风险忧虑持续上升，对于企业盈利下滑导致的偿债风险的担忧使得低信用等级的信用产品的利差持续扩大。

　　虽然近期债券市场涨幅已经非常明显，但投资者在实际投资中还需居安思危，进行理性投资，这样才能取得较好的结果。

　　债券基金值得关注

　　债券市场走好必然会给债券基金带来正面影响。根据WIND数据，截至11月中旬，中国共有52只债券基金(不包括目前仍在发行的新债券基金)，债券基金共计1438亿份份额，1553亿元金额，债券型基金约占整个基金市场总份额的9%以上，和权益类基金相比仍然有很大的差距。2008年债券型基金蓬勃发展，截至11月中旬新发行并成立的债券型基金27只，投资者对于债券型基金的了解和认识正逐步加深。

　　在全球金融风暴的环境下，债券型基金收益明显好于其他各类型的基金产品。根据银河证券数据，今年以来债券型基金的平均收益达到5%以上，高的超过10%，而股票型基金则全部表现为负收益，而在前两年的股票市场大牛市的环境中虽然债券基金表现明显弱于股票型基金，但也实现了超过15%的平均年收益。应该说债券型基金在风险可控的前提下给投资者提供了相对稳定的投资收益。

　　合理配置资产比例

　　在金融风暴影响日益明显，政府推行宽松货币政策的大背景下，债券基金等固定收益类产品对于个人理财无疑具有一定的指导意义。

　　按照有关金融原理来判断，在市场波动较大的情况下，投资者可以考虑加大对于固定收益类产品的投资比例，以提高本金安全系数，同时获得较为稳定的投资收益。投资品种的期限长短主要基于市场的判断同时参照自身的拟投资时间长短而定。如果投资者在较短时间内有变现需求可以考虑购买短期债券或者货币基金。相对稳定的资金可以考虑期限相对较长的投资品种或者债券基金。固定收益类产品还有一大优势就是现金流可以提前预知，投资者可以将到期现金流和其拟资金的时间相匹配，避免买卖的冲击成本同时可规避由于资产价值波动所可能带来的现金流缺口。

　　在目前全球金融风暴的背景下，权益类资产价格持续暴跌，相对风险较低的固定收益类产品可能受到更多投资者的关注。宽松的货币政策为债券基金的中长期投资提供了一个契机，需要理财的投资者可适度加大债券型基金的投资力度以规避股票市场下跌的风险，同时在保持高流动性的情况下获取可能风险较小的收益。

　　长信利丰特点鲜明

　　长信基金管理公司将于近期推出长信利丰债券基金，和其他债券型基金相比，其最大的特点在于明确规定了信用产品投资比例不低于债券资产的20%。近年来企业债券融资发展迅猛，企业债发行节奏加快，交易所公司债出台，使得投资者债券投资选择面大为拓宽。中央经济工作会议也明确提出要大力发展企业债券融资，以改变企业融资过度依赖银行贷款的情况。随着信用产品的进一步发展，在债券市场被关注程度日益提升，可能蕴藏着投资机会。而市场表现无疑也印证了这一点，今年债券市场表现最为抢眼的无疑为交易所的公司债和可分离债的纯债部分，上涨幅度普遍都在10%以上(来源于WIND数据)

　　此外，长信基金管理公司拥有一支经验丰富的固定收益团队，该团队由多位长期从事债券市场投资的专业人士组成，分工明确，覆盖了投资、研究等方面。通过积极主动的投资管理，运用各种价值增值策略提高潜在的总收益和控制基金风险；多种价值增值策略关注于分析宏观经济的长期变化趋势、利率及其波动性分析、固定收益类别资产的选择和债券的信用级别分析，在控制风险的前提下进行积极的投资操作。

　　长信基金固定收益团队管理的货币型基金——长信利息收益基金自2004年3月19日成立至今，始终致力于在控制风险的前提下给投资者提供相对稳定的投资收益，成立5年来以规范的操作和稳定的业绩，赢得了投资者的好评。

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