本报记者 张桔 黄祎妮

　　时值岁末，在两市多数板块休养生息之时，航空板块却是利好频出。

　　12月9日，民航总局出台了相关措施应对国际金融危机，主要内容包括：减免2008年下半年至2009年上半年民航建设基金、免征燃油附加费营业税、国际航班使用国产增值税航油返还、落实对部分航空公司的注资、支持企业联合重组等，改善国内航空公司在国内外航空运输市场需求持续下滑背景下的经营环境。

　　几乎在同一时段，东航和南航分别发布公告宣布获得30亿元的财政部注入资金。一时间，航空板块利好纷至沓来。而12月的第一个交易周，传统的航空板块“五朵金花”除停牌的东航和南航外，皆出现了一定幅度涨幅：上海航空上涨10.05%，海南航空上涨18.37%，中国国航上涨15.72%。同时，12月11日复牌的东航和南航均连拉了两个涨停板。

　　对此，益民基金投资总监宋瑞来表示，受到注资事件的影响，航空板块在本月初出现了集体上冲的走势，很大程度上是源于东航和南航停牌期间大盘反弹从而复牌后补涨。但航空业业绩下滑的事实并未因注资而扭转，在人民币升值放缓和航油价格滞后国际油价下降的影响下，航空板块将在谷底持续徘徊。

　　航空业景气度下滑

　　有业内人士指出，此次两家航空公司分别30亿的注入资金，无异于杯水车薪。

　　国都证券航空分析师巩俊杰表示，根据他的计算，在两家公司分别注资完成后，东航和南航的资产负债率仍分别为94.73%和84.51%，在全球金融危机的大背景下，注资难以根本扭转航空业的不利局面。

　　他同时指出，整个国际航空业目前都面临着内外交困的窘境，处在经济衰退大背景下的内地航空业，难以独善其身。

　　而综合种种不利因素，首当其冲的就是需求量的大幅下滑。海通证券研究所的一份报告显示，国内市场前十个月累计旅客周转量同比仅增长2.8%，其中5到9月国内航空的周转量均为负增长，10月国内航线虽逆转下滑态势，但国际航线仍同比下滑11%，票价和客座率均呈现节节走低的态势。

　　北京某基金研究部人士向记者表示，“一方面随着人民币升值趋势的放缓，未来对利润的贡献度将显著下降；另一方面近期爆出的燃油套保合约巨亏对上市公司影响极大，截至10月31日，国航套保的公允价值损失为31亿元，东航套保合约损失约为18.3亿元，这将影响2008年相关上市公司的全年业绩。”

　　“各家航空公司的业绩都不足以支撑目前的股价。”爱建证券行业研究员黄庆扬明确表示，到今年年底，航空全行业亏损已成定局。

　　然而民航的十项措施，还是给陷入谷底的航空板块些许希望。

　　海通证券航空分析师马婴指出，短期来看，最为有效的措施是返还相关公司缴纳的2008年下半年民航基础设施建设基金，免征明年上半年的该项基金，合计约为40亿元，根据她的计算，原本2009年上半年缴纳的民航基础设施建设基金可能与2008年下半年的数目相同。

　　“当然，还有对高油价下滑传导滞后效应的几许期待。”某航空分析师如是表示。

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