191只基金减仓逾2%

　　基金上周所采取的操作策略，似乎有“难言之隐”。

　　2007年的大牛市，高仓位股票型基金显然名利双收，敢买敢追就是制胜法宝，去年季度排名和年终排名之时，疯狂吃货并互相拉抬股价，成为排名取胜之关键。而到了今年的大熊市，持续一年的深跌则让去年胆怯不敢追高、坚持轻仓策略的基金打了一个漂亮的翻身仗，从目前的基金排名来看，名次靠前的基金中不乏去年业绩难上台面的轻仓型股票基金。

　　由此看来，与去年截然相反，卖出为上的操作策略，则是今年基金排名靠前的制胜法定。

　　统计数据表明，上周基金的操作与上述观点不谋而合。同花顺TOPVIEW测算数据显示，上周减仓超过2%的基金数量高达191只，其中108只基金仓位下降5%以上，减仓力度之大为近期罕见。相反，增仓2%以上的基金数量只有32只，其中增仓5%以上的基金仅12只，比上周大幅减少，同时增仓的基金也以轻仓、小规模的次新基金为主。

　　给记者提供数据分析意见的某基金分析师认为，基金如此思路也算正常，“尤其是当市场的反弹趋势越来越被压制、政策性利好的刺激越来越多地面临着经济数据下滑挑战的时候，基金首要考虑的问题就是万一市场继续调整，不仅加仓追反弹没成功，被套的仓位甚至还可能将自己一年的努力白费。所以在年底这段时间里，还是让轻仓者一统这一年的排名算了。”

　　政策信心VS数据断崖

　　周六“国办30条金融政策”出台，由于“大利好”频出而导致的“审美疲劳”以及各重要经济数据的频频爆冷，市场并未出现过激反应。昨天(15日)两市均高开低走，上证指数开盘1977.03点，高开22.82点，盘中最低探至1936.56，收于1964.37点，微涨10.16点，而深成指亦仅微涨8.71点收于7101.42点。

　　市场对经济数据和上市公司业绩的担忧正在取代对消息面的追逐。

　　招商证券高级策略分析师赵建兴认为，“政策信心将面临着经济断崖式调整的考验”。赵建兴认为，得益于对经济政策的乐观预期，A股在最近展开了一波反弹行情，但是中央经济工作会议整体上看并没有超出预期的内容，这使得最近频繁出炉的11月份断崖式下跌的经济数据必然要考验投资者对政策的信心。其认为，“即便现在还不敢肯定本轮反弹已经结束，但是可以肯定，这种考验在未来数月将更为严峻。”

　　民族证券研发中心副总经理、首席策略分析师徐一钉认为，上周密集出炉的11月份的经济运行数据，“加重了投资者对上市公司业绩下滑的担心”。徐认为，截至上周末，全部A股的静态市盈率为16.60倍，而经测算，2008年全部A股上市公司净利润与2007年同比持平或略有下降，2009年上市公司净利润将同比下降10%--20%，基于2009年业绩的动态市盈率在18.70倍-20.40倍，“目前A股市场的估值对大资金的吸引力并不大。”

　　徐还认为，从技术角度而言，目前的市场状况似乎也难言反弹。徐认为，A股市场持续反弹后，已经有不少前期观望的投资者(包括机构)，因抵御不了盈利的诱惑开始参与了反弹，但值得注意的是，中、小盘股是发动这轮反弹的资金重点介入的品种，中小板指数以43.57%的涨幅位列各大指数涨幅之首，上周四、五时中小板指数连续两根中阴线，显示主导前期反弹的资金在出逃。同时，上周五时深证成指率先跌破该上升通道下轨，意味着1664点以来的反弹暂告段落，其它四大指数跌破各自的上升通道下轨也将只是时间上的问题。

　　前述基金分析师认为，期待以基金为主导的多头行情的出现看来要等明年了。但其也认为，今年再出现过度下跌的可能性也不大，毕竟大家在获得排名的同时也存在着保持现有业绩的需要——没有业绩的排名同样也很难看。

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