来源：国金证券基金研究中心 张剑辉 赵丽

　　——投资管理能力优秀，震荡市场下的稳健产品

　　投资建议——买入

　　中银增长基金历史业绩呈现出较高收益、低风险的特征，稳健运作使得基金在长跑中逐渐成为领跑者。基金对于宏观形式的把握和个股的选择都较为成功，成为业绩增长的重要来源。目前中银增长基金超配了医药、食品、零售等受益于弱周期特点以及内需扩张的防御型行业，同时增持了金融保险和机械这两个受益于刺激经济增长力度加强的行业，有望在未来市场获得超额收益。中银基金公司投资管理能力较强，“稳健经营、稳中取胜”的投资理念也将驱动基金持续稳健运作。

设立日期	2006 年 3 月 17 日
基金类型	股票型
基金公司	中银
基金经理	俞岱曦、陈志龙
基金份额	155.26 亿份
单位净值	0.655 元
累计净值	2.095 元

　　投资摘要

　　中银增长基金的历史业绩呈现较高收益、低风险的特征。值得注意的是，随着时间的积累，基金的长期业绩逐步上升，中长期优势明显，稳健运作使得基金在长跑中逐渐成为领跑者。

　　从基金的实际运作情况来看，中银增长基金长期保持稳定的资产配置，股票仓位维持在80%左右，与同业的平均水平大致相当。

　　基于深入的研究和严格的风险控制，中银增长基金对于宏观形式的把握非常成功。在2007年3季报中就提出要关注A股市场向下波动的风险，同时在投资上也作出了相应的布局。自07年3季度起，基金的持股集中度与行业集中度的双双下降，显示了中银增长基金在投资上越发谨慎，基金管理人选择了分散投资以规避市场风险。此后A股市场震荡下行，管理人的提前布局为基金的投资作出了重要贡献。

　　在股票选择方面，中银增长基金秉持价值投资理念，坚持基本面研究为基础，重点选择具备核心竞争优势、可分享长期经济增长的公司。从2006年2季度到2008年3季度末，中银增长基金重仓股的复合收益率高达318.84%，而同期上证指数的涨幅仅有76.68%，超额收益非常突出，管理人的选股能力可见一斑。

　　自07年3季度起，中银增长基金增持了食品、医药、批发零售等非周期性行业，一定程度上减少了经济下滑对业绩的部分影响。08年3季报显示，中银增长基金仍然超配了医药、食品、零售等受益于弱周期特点以及内需扩张的防御型行业，同时增持了金融保险和机械这两个受益于刺激经济增长力度加强的行业，有望在未来市场获得超额收益。

　　中银基金公司投资管理能力较强，“稳健经营、稳中取胜”的投资理念也将驱动基金持续稳健运作。

　　中银持续增长基金产品简介

图表 1 ： 中银持续增长 基金产品简介
成立时间	20060317		基金规模	101.7 亿元	基金类型	股票型
自成立以来复权单位净值增长率			121.07%	国金最新基金产品评级结果		★★★★
基金经理			俞岱曦、陈志龙	国金最新基金经理评级结果		★★★★
资产配置比例		股票资产投资比例不低于基金净资产的 60%, 投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于 80%
业绩比较基准		MSCI 中国 A 股指数× 85% + 上证国债指数× 15%
投资目标		着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标

　　来源：国金证券研究所