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你卖我接 新老基金换防重仓股的阳谋
每经记者 巩万龙 发自深圳
近期，伴随基金重仓股的启动，老基金和次新基金换防重仓股。老基金得意“解套”腾出手来做净值，而次新基金则得到相对便宜的低价筹码，跑步进场抄底。
对于新老基金在重仓股上“各取所需”，坊间质疑声纷纷扬扬，“这只是一个表象，个中很可能存在利益输送等‘内幕’操作！”
老基金忙调仓
12月以来，沪深300指数8个交易日内7日飘红，基金重仓股中不乏股价翻倍者。
事实上，老基金反弹也没闲着，加仓被套的重仓股，参与定向增发套利，但总体谨慎阶段性出货的策略没有放弃，即使流入市场的资金量也微不足道。
Topview显示，12月1日至12月8日，基金买入重仓股板块金额约为285.8亿元，卖出金额为270.8亿元，净买入金额仅有15亿元。
有意思的是，并不是所有的重仓股都是基金和游资炒作对象，银行、地产和钢铁等三个板块中，有部分重仓股出现滞涨。
根据Wind资讯统计，最近5个交易日，基金重仓股指数累计上涨了约7.7%，基金三季度重仓的前25只重仓股中，有16只跑输重仓股指数涨幅，三季度基金增仓前46只重仓股里有一半也跑输指数。
银行股中的招行、浦发、兴业和深发展等优质银行股滞涨明显，本周才有所表现，而工行、建行、中行、民生、宁波银行和南京银行等银行股更是严重滞涨；钢铁股中的武钢、宝钢、新钢股份、马钢、八一钢铁和攀钢钢钒等，地产中的万科、保利地产、上实发展和华侨城A等重仓股均跑输大市。
次新基金急抢筹
对于处于建仓期的次新基金来说，6个月建仓期和较低的仓位限制，次新基金一般采取轻仓或空仓策略，这本身已经决定了次新基金参与反弹的结局。但是，下半年成立的次新基金近一个月来却纷纷暴涨。Wind数据显示，最近一月，友邦价值成长、中欧新蓝筹、信达澳银灵活配置、长信双利优选、富国天成净值增长均在10%以上，最近一周净值涨幅也在3%至11%。
事实上，次新基金净值的暴涨得益于“剽悍”加仓的结果。根据德圣基金研究中心跟踪，11月底以来，截至上周，在增仓幅度靠前的基金中，许多次新基金纷纷在反弹中加仓。其中，友邦价值成长加仓幅度之大令人咋舌，该基金一周仓位曾增长40%以上，最近一周净值暴涨10.12%，而同期上证指数涨幅也不过8%。
德圣基金研究中心测算得出，上周加仓的次新基金中，招商大盘蓝筹和信诚盛世蓝筹分别加仓9.62%和9.14%，易方达中小盘增仓6.23%，新世纪成长加仓4.08%，广发核心加仓4.94%。
需要指出的是，从2000点区域以来，前期趴着不动的次新基金出手抄底，而建仓股份多为超跌的基金重仓股。譬如友邦价值成长，其三季报显示，该基金股票仓位仅为23.25%，持有债券和现金占比分别为27.9%和48.64%，前十大重仓股中，包括中国人寿、西山煤电、大商股份、思源电气、中华国际、深发展A、中国太保等基金重仓股。
存在“让利”嫌疑
其实，部分重仓股的滞涨现象是很值得玩味的，出于资金配置需要，银行股是次新基金的主要建仓对象，而老基金得以“解套”调仓换股，老基金和次新基金可谓是各取所需。同时，在钢铁股和地产股上，新老基金的操作分歧也比较明显。
有分析人士指出，对于银行、钢铁等权重板块，新老基金出现一定分歧，老基金借次新建仓时积极调仓，“肥水不流外人田”，让次新基金买得便宜筹码，特别是同一公司旗下产品的“让利”行为，这值得进一步研究。毫无疑问，如果新老基金能在重仓股上形成合力，未来一段时间，这些重仓股会有不错的表现机会。
据德圣基金研究中心测算，上周天治创新先锋减仓4.71%，万家双引擎减仓8.93%，南方价值减仓1.79%。
“此轮行情的启动以游资为主，中小盘个股涨幅较大。目前，虽然基金仍相对悲观，但也选择了象征性的加仓，以避免被完全轧空。”东方证券基金分析师胡卓文认为。
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