基金经理 ：钟敬棣

　　随着央行降息108个基点，以及近期债券市场的回落，债券市场是不是透支了行情？记者就此采访了建信稳定增利基金经理钟敬棣。该基金是一只成立于今年6月25日的债券基金，在不到半年的时间内实现回报超过10%。

　　新京报：最近一段时间很多投资者问现在买债券基金是不是合适，债券基金是不是已经透支了行情，你怎么看？

　　钟敬棣：债券还是会涨的，债券基金也适合买。为什么这么说？主要基于两点，一方面是目前通胀很低，经济形势比1998年时来得还要严峻，央行刺激经济的措施仍然会继续，预期央行降息应该还会继续。另外一点就是，债券基金应该作为一个长期配置的品种。

　　新京报：那具体说说明年债市的前景？

　　钟敬棣：明年的债券市场应该是慢牛，很长远的走势可能不好判断。我现在能明确看到的是明年第一季度的。一方面是经济形势仍然不好，另一方面资金面上，债券的供应仍然不够多，因此债券基金在第一季度的行情是可以期待的。

　　但2009年也有忧虑，一方面是现在的刺激政策一旦在经济转暖的条件下，会不会导致流动性过剩，或者经济过热；另一方面，四万亿的投资会大大增加中长期债券的供应，因此中长期债券面临压力。

　　新京报：你所管理的基金取得了10%的收益，投资者都想知道这部分是怎么赚来的？

　　钟敬棣：应该说，在债券市场上这样的机会不多。下半年取得超过10%的收益，主要是经济形势的变化太快，国内从防通胀到通缩的预期转变太快，基金在这中间取得了先机。

　　在下半年的赚钱过程中，中长期国债的贡献比较大。比如二十年期国债，其回报可能达到了20%。8月份的时候大家都在看通胀，以为债券市场会继续下行，但实际上随后的问题马上变成了通缩，所以长债飙升。而在最近央行下调基准利率108个基点之后，十年期以下的债券涨得多，而长债上涨不大。

　　如果看以后，这样急速转变的市场很难出现，债券市场可能是慢牛，投资者应该降低收益预期，以更理性的态度来看待债券基金的收益。

　　本报记者 吴敏

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