□ 长城证券 闫 红

　　上周利好消息的密集出台支撑A股市场继续反弹。证监会提高机构投资者入市比重；传闻汇金公司增持中、工、建三大行；国务院研究确定九条金融措施，加大对经济发展的支持力度；全球多个国家央行大幅降息；市场对于12月8日召开的中央经济工作会的预期等，来自于基本面和直接针对股票市场的利好消息刺激了A股市场继续保持震荡上扬格局。大盘蓝筹在关键时刻带动大盘突破盘整区域上行，带动了市场人气，上证指数突破60天线后强势整理，而深成指表现更强。

　　偏股型(非指数)基金上周整体涨幅明显落后于主要股指，只有少数股票配置比重较高和对市场热点行业把握能力强的基金在上周净值涨幅与主要股指同步，多数基金净值增长落后于主要股指。显示出基金整体并未大幅增加股票在资产中的配置比重。部分年内新发处于建仓期的基金仍保持了较低的仓位，没有享受到股票市场上涨带来的收益。股票型基金加权平均上涨6.97%，高股票配置比重的成长类基金继续领涨，蓝筹股的启动也给成长类大盘基金业绩表现带来机会。指数型基金加权平均上涨9.26%，受地产股上涨带动，深证100指数型基金涨幅较大，中小板指数型基金继续保持强势。核心资产类指数型基金涨幅与主要股指相当。混合型基金加权平均上涨6.32%，股票配置比重和行业选择能力同样是影响基金业绩的主要因素，公用事业行业指数上周涨幅最小，拖累了指数型基金的业绩。海外主要股指上周处于震荡调整状态，QDII基金加权平均小幅下跌-1.44%。展望后市，来自政策面的利好与来自经济基本面和上市公司业绩的利空将不断遭遇，十二月将是大小非解禁的年内次高峰期，A股市场的反弹空间取决于投资人对经济增长和股票市场的信心，大盘蓝筹的走势正是这种信心的表现，如果它们继续走好，并且目前的市场热点能够持续，反弹仍可看高一线。

　　若反弹延续

　　偏债型基金可较好表现

　　上周债市继续上涨，国债、企业债、金融债指数短期小幅震荡上扬，可转债指数大幅上涨。债券型基金受到股市、债市合力上涨的推动，全部实现正收益，加权平均上涨0.96%，偏债型基金涨幅居前。保本型基金加权平均上涨0.73%，全部实现正收益。展望后市，在整体宏观政策不断转向积极的背景下，债市资金面将保持宽裕，债市牛市仍可延续。纯债型基金仍可继续持有。如果近期股票市场的反弹能够延续，偏债型基金也会有较好表现。　　

　　货币型基金资金面逐步宽松

　　收益率将有所下降

　　上周51只货币市场型基金的加权平均七日年化收益率为6.5175%,比前周大幅上涨182BP。债市的上涨支撑了货币市场型基金短期年化收益率的上升。宏观经济政策转向积极后，货币市场的资金面将逐步宽松，收益率将有所下降。但债券市场的牛市将对货币市场型基金的收益做出贡献。在当前活期存款利率大幅降低后，我们认为货币市场基金是较好的短期流动性管理工具和短期避险工具。可关注我们四季度策略报告中推荐的货币市场基金如：嘉实货币、华夏现金增利、博时现金收益、中银货币、建信货币、富国天时货币A。

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