“排名战从来都是局部的，甚至是隐蔽的。”江赛春认为，拉抬大盘股也需要天时地利的配合。这意味着，在小盘股汹涌上涨的背后，某些基金可能已经暗中下手。

　　另一方面，基金三季报也显示，随着银行地产等传统重仓股的坠落，基金重仓股的选择也日趋多样化。“其实一只基金只要能抓住一两只能出彩的股票，就能对基金业绩做出重大贡献。”上海某老牌基金一位基金经理说，其所管理的基金，第一重仓股今年表现颇佳，对基金净值的稳定起到了极大的作用。

　　多空仍有分歧

　　虽然基金天然就是多头，但是这并不意味着他们一定做多，即使在激烈的排名竞争中，他们也可能以退为进，通过减仓的方式保住胜利果实。

　　“我们逢高减仓了，当然力度并不是很大，主要是前期有些获利的股票。”某本土基金高管认为，快速上涨不可持续，年内并无太大机会。

　　这样的例子并非个案。尽管国务院四万亿元投资刺激政策振奋人心，但明年宏观经济仍不乐观是业内共识，区别只是程度问题。

　　这注定了反弹不能成为反转。统计显示，在11月的20个交易日中，沪市机构资金净流出达42.19亿元，机构持仓单月下降0.318%至16.748%，为年内新低。其中，基金净流出高达68.18亿元，银行和保险股成为近期资金流出最明显的行业。而受益于降息，地产股成为机构青睐的对象。

　　“目前来看，机会只是阶段性的，主题投资或许更实际一些。”某小型基金的投资总监对《中国经营报》表示，随着普跌阶段的过去，阶段性、结构性机会将出现，近期市场表现就是证明，“所以我们集中力量精选行业和个股，把握节奏，掌握好行业之间、板块之间的轮动，这样才可能获取超额收益。”

　　华富基金投研部人士则认为，对于市场而言，12月可以期待的利好已经不多，继财政刺激方案和降息之后，目前市场还能期待的是12月初的中央经济工作会议：“时近年底，资金的投资意愿下降，预计12月市场走势会陷入牛皮整理。另外，12月也是今年‘大小非’解禁第三峰值，这将会制约市场进一步反弹的空间。”西南证券分析师张刚统计称，12月两市“大小非”解禁额度为1112亿元，比11月份上升89.76%。

　　“随着各个行业陆续触底，明年会有真正的机会。”金元比联混合动力基金经理万文俊说，他看好消费类、食品、医药以及机械设备等。

　　“必须以全球视野观察中国市场，这是今年最大的教训。”国海弹性市值基金经理张晓东认为，很多人每次抄底都不成功，就是因为没有深刻认识到全球经济的问题所在。他强调投资必须“先人一步”，所以对于很多人避而远之的周期性行业，他现在非常关注。中国经营报记者：李辉

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