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图表5:富国天益基金的持股集中度显著高于同业平均水平 来源:国金证券研究所
对于看好的股票,富国天益基金不仅大量买入,同时还长期持有,因此其股票的调整周期也相对较长。在基金当前的十大重仓股当中,苏宁电器、贵州茅台等股票的持有期限已经超过3年,航天信息、海螺水泥的持有期也高达两年以上。08年3季度,富国天益的重仓股留存度高达100%,也就是说,3季度的重仓股与2季度完全一致,而08年2季度的重仓股留存度也高达90%。
图表6:富国天益基金重仓股留存度相对较高 | |||||||
2005-2Q | 2005-3Q | 2005-4Q | 2006-1Q | 2006-2Q | 2006-3Q | 2006-4Q | |
富国天益 | 70% | 60% | 70% | 40% | 70% | 70% | 80% |
同业平均 | 66.43% | 67.39% | 62.50% | 51.15% | 48.71% | 54.63% | 43.59% |
2007-1Q | 2007-2Q | 2007-3Q | 2007-4Q | 2008-1Q | 2008-2Q | 2008-3Q | |
富国天益 | 80% | 80% | 70% | 70% | 70% | 90% | 100% |
同业平均 | 46.90% | 47.86% | 52.59% | 59.67% | 56.84% | 62.76% | 65.69% |
注:重仓股留存度=当季度及上季度均出现在十大重仓股名单中股票数量/10×100% |
来源:国金证券研究所
这种长期持股的的方式大大降低了基金的股票投资周转率,历史数据显示,2005~2007期间,富国天益的股票周转率仅为同业平均水平的1/2~1/3,而2008年上半年,这个比例下降到了同业平均水平的1/4。较低的股票周转率也说明富国天益基金切实的贯彻了价值投资理念,很少追逐短期市场热点,基金的投资重点仍然是精选个股,长期投资。
图表7:富国天益股票投资周转率较低 | ||||
2005年 | 2006年 | 2007年 | 2008(上) | |
富国天益 | 117.69% | 82.16% | 123.19% | 31.61% |
同业平均 | 215.10% | 323.21% | 340.52% | 124.24% |
注:基金股票投资周转率=(基金期间股票交易量/2)/平均股票资产 |
来源:国金证券研究所
富国基金公司实力较强,基金经理优异的投资管理能力有望继续给基金带来良好收益
陈戈先生,11年证券从业经历,曾就职于君安证券研究所任研究员,2000年10月加入富国基金管理公司,历任研究策划部研究员、研究策划部经理,自2005年4月13日担任富国天益价值基金基金经理,现在为富国基金公司副总经理。
基金经理陈戈先生从业经验丰富,久经熊牛市的考验,具备坚定的价值投资理念和优异的投资管理能力。在其担任基金经理以来,富国天益基金2005年、2006年的业绩分别名列同业第一、第四,2007年牛市中基金的业绩位于同业中游水平,2008年以来,富国天益基金的业绩再度占据同业前列。在国金基金经理评级当中,陈戈先生以长期稳健增长的业绩获得了五星级评价。
图表8:富国天益基金各年度表现 | ||||
2005年 | 2006年 | 2007年 | 2008年以来 | |
富国天益收益率 | 14.84% | 167.05% | 118.38% | -46.64% |
同业平均收益率 | 1.73% | 128.97% | 130.44% | -52.87% |
同业排名 | 1/40 | 4/60 | 61/98 | 23/134 |
来源:国金证券研究所
富国基金管理公司成立于1999年4月13日,是中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一。旗下共有2只封闭式基金和11只开放性基金,包括股票型、混合型、债券型以及货币型基金,产品线较为完善。目前偏股型基金资产规模约为360亿元,在同业中处于中上游水平,在国金基金公司评级中公司基本实力获得四星级评价。
富国基金公司的投资运作也较为出色,旗下的多名基金经理和基金产品在国金基金经理、基金产品评级中获得三星级以上评价,显示出了较强的投研实力。投研团队良好的投资能力也将继续为富国天益基金的运作提供良好的支持。
图表9:富国基金旗下部分基金经理、基金产品表现 | |||||
基金经理 | 基金经理星级 | 管理的基金产品 | 基金类型 | 基金产品星级 | 基金收益率(今年以来) |
陈戈 | ★★★★★ | 富国天益 | 股票-价值型 | ★★★★★ | -46.64% |
许达 | ★★★★★ | 基金汉兴 | 股票-平衡型 | - | -44.64% |
周蔚文 | ★★★★ | 富国天合 | 股票-平衡型 | ★★★★ | -49.37% |
李为冰 | ★★★ | 富国天源 | 混合-配置型 | ★★★ | -44.86% |
朱少醒 | ★★★ | 富国天惠 | 混合-配置型 | ★★★ | -52% |
来源:国金证券研究所
投资建议——买入:
富国天益基金历史业绩优秀,收益获取能力与风险控制能力都非常突出,基金净值长期保持稳定增长。作为一只价值型基金,富国天益基金非常注重对公司基本面的研究,深入挖掘公司的内在价值,精选具备持续竞争优势的白马企业,对股价的波动和市场短期热点的切换并不关注。基金经理陈戈先生从业经验丰富,久经熊牛市的考验,具备坚定的价值投资理念和优异的投资管理能力。富国基金公司的投研实力也较为出众,将继续为富国天益基金的运作提供良好的支持。
注:“买入”仅代表分析师预期该产品未来一段时间(如不加特殊强调,为一个季度)收益表现好于同业,此期间后请关注分析师最新的观点判断。