新浪财经讯 11月28日富国基金2009年投资策略发布会上海环球金融中心举行，富国基金首席分析师杨贵宾现场发表了演讲，他阐述了对当前国内外宏观经济形势的看法及09年A股的投资策略。

　　杨贵宾先生认为，随着金融风暴的进一步加剧，业内甚至整个社会对于宏观经济其实已经没有太大分歧和争议，只是说现在的争议在于有的人认为明年会非常差，有的人会认为明年比较差，这在于这个进行争议。他认为充GDP的数据分析，经济下滑非常快，需要警惕硬着陆。对于2009年宏观经济的判断，他认为比2008年下一个台阶是没有疑问的，区别在于季度的数据，明年三、四季度报出的GDP会相对比较好看。他预测“2009年GDP增长是7.5%到8%。”

　　在谈到国内宏观经济政策时，杨贵宾分析师着重拿了98、99年的经济背景作了比较，他认为“我们国家在现在每年新增就业人口比98年的形势要好，需要就业的人数比以前少，当时还面临下岗工人再就业的问题，当时国有企业的经济效益非常差，很多企业都是潜在失业的情况，这一点比当时好一点。但明年的情况下，一切为了保8，各种政策都会出来。现在中央经济会议12月上旬召开，现在国家已经定了积极的财政政策和适当宽松的货币政策。”他认为国家财政政策和货币政策的定调可以充分说明政府对当前经济形势的担忧。因此对于未来经济的政策充满期待，他预测未来一年各种刺激经济政策都会见到，特别是今年四季度和明年一季度推出政策的可能性更大。

　　对于A股的投资策略，他认为会振荡构筑底部，反弹概率加大。他特别强调现在一些估值比较低“对估值来说，PE创了历史新低，PB没有创新低，因为05年之后上了大量的金融股，金融股PB本身就很高，导致股市的PB没有创新低，是有理由的。有些行业创出了中国股市有史以来最低的估值水平，我们不能说估值已经到底了，但是很低的水平，风险不是特别大。” 对于债券投资策略，杨贵宾认为债券市场的资金，三分之二来自银行，经济向下的时候，银行的钱不敢放贷款，只敢买债券，这也是对债券市场看好的逻辑。他认为经济比较差的时候，现在整个的环境对债券是一个非常良好的环境。但是，随着经济向下的时候，未来降息的基点还有，但没有那么大了。另外，从投资策略角度来看，他认为评级比较高的企业债、公司债是2009年固定收益债会比较好。 (小顿)

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