图：信诚三得益基金经理王国强
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　　连续回调近两周，债券市场终于迎来重大利好，本周央行重拳出击，宣布大幅降息1.08个百分点。不过，在大幅降息后未来降息的空间缩小，投资者对债券后市更加疑惑。记者采访了信诚三得益基金经理王国强，他认为，在适度宽松的货币政策下，债市流动性充盈，市场利率仍将下行，债市上涨的趋势仍将延续。而且未来出现通缩的可能性增大，央行仍有降息的可能。

　　记者：央行本周降息幅度之大超过很多人的预期。您怎么看待本次大幅降息？

　　王国强：从国际国内形势来看，对抗通缩将成为世界各国的头号任务，未来全球有可能联手降息。本次大幅降息是为了刺激内需增长，并对未来可能出现的通货紧缩作出提前反应，防止真正通缩对我国经济增长带来的损害。从国内情况来看，在我国三大贸易伙伴同时衰退的背景下，未来出口大幅下滑不可避免，经济增长将大幅减速，减速周期估计将持续4至6个季度。随着全球经济下行，大宗商品价格深幅下跌，带动PPI和CPI下行，明年通缩的可能性极大，未来仍有降息的空间。本次央行及时大幅度降息，一方面体现了中央保持经济增长平稳较快发展的政策意图，是央行实施适度宽松的货币政策的重大举措，另一方面也是央行提前反应对抗未来可能出现通缩的重要举措。

　　记者：您认为降息对增长的刺激会体现在哪些方面？

　　王国强：本次降息将从三方面刺激内需增长。首先，将推动信贷和投资增长，本次降息将大幅降低企业融资成本，不仅降低了企业贷款成本，而且本次降息将推动债券市场利率下行，降低企业发债成本。其次，将推动银行间市场利率大幅降低，贷款利率将更具吸引力，从而将银行间资金挤向实体经济领域，推动信贷增长。再次，本次降息大幅降低了长期利率水平，将刺激居民房地产需求，从而带动相关行业增长。

　　记者：降息对未来的债券市场影响怎样？

　　王国强：本次大幅降息快速打开了收益率下行空间，为债市上涨打开空间，但低利率时代也将导致未来债市投资更加专业化、精细化。

　　记者：如何理解你说的专业化与精细化？

　　王国强：在利率快速走低并将在长时间内维持较低利率水平的背景下，债市整体收益率也将处于相对较低的状况，新发债券吸引力显著下降。与此同时，二级市场上交易的各类型债券也将更加分化，在债市获得理想收益的难度在加大。而企业信用债作为当前市场上少数的收益率相对较高的投资品种，未来将成为债市投资的焦点，不过对信用债的投资也更加考验基金管理人的能力。 张建华

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