闫铮

　　近日，“最牛基金经理”王亚伟公开表示，明年最不看好银行和基建。对于这种判断，部分研究机构有着不同的看法。

　　银行：坏帐增加PK估值偏低

　　在华夏基金2008-2009年投资策略报告会上，王亚伟表达了对银行股与基建行业未来的悲观预期。对于看空银行股，王亚伟的理由是，当前宏观经济处于下行阶段，各个行业的企业经营并不乐观，因此银行在未来一段时间出现坏账的概率大幅增加。

　　对于这种说法，国泰君安银行业分析师伍永刚并不赞同，他表示，由于宏观经济存在的不确定性，坏账可能会出现，但是目前的股价已经反映了这种预期，实际情况不会有预想的那么糟糕，因此，银行股目前的估值偏低。另外，伍永刚表示，贷款利率单边下调的可能在下降，因此银行业盈利预期实际也被市场低估。

　　10月29日，银河证券在研究报告中也指出，一年期以内资产与负债重定价净利息损失减少；存贷款组合利差收窄趋势减缓；目前银行股市场估值水平普遍跌至2倍市净率以内，这些因素都说明，银行股在未来存在一定投资价值。

　　据统计，近一个月内，给予银行业“推荐”、“增持”、“强于大市”等类似评级的机构还包括中信证券、招商证券、兴业证券、国金证券等。

　　基建：利好透支PK投资加速

　　相对在银行业上的分歧，双方在基建行业上似乎争议更大。王亚伟在谈到看空基建行业的理由时称，由于财政主导的4万亿内需刺激计划，短期刺激该行业，使该行业的周期进一步加大，即将未来均匀分布的业绩透支到现在，从而影响整个行业的估值。

　　而中信证券认为，基建行业很有可能迎来最好的时代。11月18日，中信证券在研究报告中指出，在宏观经济面临下滑的趋势下，基础建设行业承担着保证经济增长的重任，目前一系列的投资计划出台，都预示着基础建设投资加速在即，基建行业有望迎来行业景气巅峰。

　　根据《证券日报》研究中心的统计，近一个月内，给予基建行业 “推荐”、“增持”、“领先大市”等类似评级的机构还包括招商证券、海通证券、安信证券、东北证券等。

　　另外，据有关媒体报道，由于国务院推出4万亿元刺激经济方案，上周各地政府也先后公布了各自的投资计划，截至11月25日，目前已公布投资计划的24个省市的投资计划总额已经接近18万亿元。如果这一规模的资金，在今后数年内投入到基建行业中，对行业的脉冲式拉动可想而知。

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