上周六，华夏基金管理公司在京召开主题为“展望2009·蓄势与期待”的年度投资报告会。国家统计局总经济师姚景源、著名经济学家华生、华夏基金投资委员会主席王亚伟等人分别就我国宏观经济形势、股票和债券市场以及全球经济前景和相应的投资策略进行了深入探讨。“最牛基金经理”王亚伟吸引了大批媒体和投资者到场，他的演讲却被安排在最后。于是，一直到当天中午一点，饥肠辘辘的人们才等来他的投资策略。

　　王亚伟：明年行情迷雾重重

　　“未来迷雾重重，一切皆有可能。”王亚伟认为，受全球金融危机影响，明年A股市场不确定性增加。从宏观经济看，虽然中国要比美国乐观，但基金经理仍会按“摸着石头过河”的方式努力寻找投资机会，在2009年的投资争取为投资者获得绝对收益通过“考核”。

　　王亚伟认为，由非市场资金主导的“4万亿元”大投资，使近忧有缓和，但远虑更重。当然，“病人急病，慢慢调理是不行的。”

　　对明年的投资策略，王亚伟主要谈了三个问题：首先是明年投资什么？王亚伟认为，经历了今年的大涨之后，债券收益率会有所降低，投资者应减少债券特别是高风险的信用债投资，投资配置更多地放在股市上。

　　那么，投资多少呢？“中投，这是今年很热门的一个话题。”王亚伟认为，明年仓位控制比今年更加灵活，以“防套牢防踏空”为目标，股票仓位不可过重也不可过轻，防套牢就不能“大投”，防踏空又不能“小投”，所以，“中投”比较合适。

　　回避银行、基建股

　　对于投资什么品种的问题。王亚伟谈到的却是回避什么品种的问题。他认为，银行股和最近被暴炒的基建股，都需谨慎。

　　“银行坏账的增加，银行盈利下降，使得银行股风险加大。”王亚伟指出，当前宏观经济处于下行区间，各行业企业的经营都不乐观，因此未来一段时间里，银行的企业贷款坏账比例可能出现上升。此外，政府主导的4万亿元经济刺激方案中将有一大部分配套资金来自于银行贷款，可能被迫将一大部分资金投向资金回报率较低、风险较大的领域，将导致国内银行业盈利下降、坏账上升。

　　王亚伟认为，投资基建类股票也要谨慎。当前的政策是用局部的大起来应对总体的回落，由非市场资金主导的“4万亿元”大投资，使近忧有所缓和，但远虑更重。将人为地改变基建行业的长期投资计划和周期，从而使基建行业出现较强的周期性波动。而在此轮高增长后，整个社会可能会存在供给过剩的现象，比如水泥、钢铁、交通、机场、基础设施等。

　　当记者问及其明年最看好的行业时，王亚伟未作出回应，华夏基金副总裁张后奇则表示，这个问题会影响华夏基金未来的建仓，但表示国家明年会落实一个乡镇一个卫生所的政策，希望投资者予以关注。

　　华生：不能说A股市场被严重低估

　　在此次会议上，与会嘉宾还做了精彩演讲。其中，经济学家华生认为，未来一年我国A股市场充满着不确定性。

　　“目前，我个人认为中国的证券市场、中国的股市的泡沫，已经基本散去。应该说，这个市场进入了一个相对合理的估值区间。”华生认为，明年中国股市将重新确立估值标准。

　　“但是，因为经济还面临着诸多不确定因素，所以不能说已经被严重低估了。”他表示，股市从长期来看，永远都是上涨的，这一点没有任何问题。如果中国经济是高速增长的，那么中国证券市场的蓬勃发展，应该说是有预期的。而且，随着机构投资人的壮大，这个市场的理性投资会越来越多。

　　谨慎投资将成主流

　　国家统计局总经济师姚景源在会上做了“2009年国民经济及国家宏观经济政策展望”演讲。他详细分析了当前经济形势的四个主要问题：经济增长速度、通货膨胀率、就业率和国际收支平衡，提出中国经济应当有个健全的“消化吸收”过程。姚景源认为，在中央十大措施出台后，通过扩大投资和消费等内需，将压力转为经济转型的动力，最终能够使中国经济渡过难关，再次振兴起飞。

　　华夏基金投研核心成员——基金投资总监刘文动、固定收益总监杨爱斌和机构投资总监郭树强，也分别提出对未来市场的看法和各自的投资策略。

　　刘文动表示，要注意中国短期经济增长不容易维持高增长的结构性因素：人口结构造成的高储蓄率、收入分配差距导致较低的边际消费倾向、社会保障体系不健全等。谈到对未来证券市场的预期，他提出要密切关注经济、货币和市场三个方面，当这些方面指标表现良好和健康的时候，市场将进入复苏阶段。

　　杨爱斌认为，2009年债券市场上涨空间有限，在投资策略方面，上半年在适度宽松的货币政策和物价回落的环境下，可以持有到期较长的组合，而下半年随着货币政策效果的显现，应控制风险。

　　郭树强则认为，2009年资本市场面临适度宽松的货币政策、积极财政政策、企业高额存货逐渐消耗等有利因素，但也存在经济调整的长期性、上市公司业绩下滑、大量企业经营困难以及失业等不利因素。为此，华夏基金机构投资策略为“严格控制风险、谨慎进行投资、把握可靠收益”。 记者朱雷

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