图：华夏基金机构投资总监郭树强
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　　新浪财经讯 华夏基金08-09年投资策略报告会于11月22日在北京召开，华夏基金机构投资总监郭树强在会上作了精彩发言，以下为当日演讲实录。

　　郭树强：2008年市场有很多值得我们反思的东西，其中，最重要的是很多的投资者产生了亏损。我总结了一下，亏损大致有两种原因，第一种是买了很多的股票，舍不得斩仓，造成了很大的损失。第二种是市场大幅度下跌以后，想在抄底当中赚钱，多数人反而亏损了。如何看待这些问题呢？

　　首先是如何风险控制。我自己深想了一下，风险控制最重要的本质是控制住我们自身贪婪的欲望。如果没有控制自己的欲望，即使设置那么多的控制指标、风险控制岗，最终的结果也很糟糕。在08年抄底的，明知形势不好，企业调研的情况也不好，但是为什么还抄底呢？因为抄底的人认为人家已经跌的时候我已经挣钱了，那么人家挣一番的时候，我还想再翻一番，所以亏本了，只有每天和自己的贪婪做斗争才可能做到风险控制。

　　第二个是关于投资理念。尤其是前些年，我们刚刚进入股票市场，各种理论涌到我们面前，最重要的有长期投资理念，还有反向投资理念，即别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪，这些已经深入到投资人的心中。但是，我的PPT写到这里的时候，往上面一看，长期投资、反向投资，和前述产生亏损的原因惊人的一致。长期持有了基本面恶化了的企业，反向投资了大幅度下跌的股票(抄底)，都产生了亏损。为什么呢？我觉得这些理论运用正确的时候才能赚钱，运用错误的时候就会亏损。只有深入研究，对于趋势做出了正确的判断和行动才赚钱。什么意思呢？长期持有企业发展壮大，反向投资后经济日益转好，我们才能赚钱。

　　第三个是关于经济衰退，我的结论是，在稳健的消费、投资、信贷和收入分配结构合理的基础之上，发展有竞争力的企业与人才是经济可持续的良性增长。超过这以外的过度的高速增长、过度的发展不一定是好的。经济学泰斗哈耶克说过，很多的经济衰退是值得拥抱的，拥抱以后才能够赚钱。

　　第四个是关于社会投资，我的看法是，一是一切投资最终都是为了消费，比如说我们建的汽车厂房，产生更多的汽车卖给消费者，我投资了多少的房地产，产生的房子也是买给消费者。就是你最终的投资都是为了消费，如果不能为了消费你不要投资。二是投资具有放大性。比如我们投资汽车厂，需要钢材，钢材又增加了投资，这样投资一圈一圈地放大。三是产能具有累计性，不是说我创造完了之后用了一年就结束了，这是要累计的。 四是投资资金大量来源于借贷。比如说政府出了1万亿，这是发国债从各位手里面借的，还有社会资金、银行贷款这都是借的。所有借的钱都是一个含义，都是要还的，这意味着所有的投资应当谨慎。通过银行把钱借给企业和个人可以促进增长，但也有可能承受风险。07年中国的产钢是5.6亿吨，是03年的2.3倍。如果各位的消费不是03年的2倍以上，经济就可能衰退。

　　第五个是关于09年的投资策略，有人认为，09年政府放松货币政策，加大财政刺激，如果上半年继续下降，那么下半年环比是增加的，可能觉得还不错。我认为本次调整是中长期的，短期环比数据变化是一个短期现象。企业利润下降，员工猛加工资不太可能，前几年累积的资产，本来希望投入股市赚一点钱，现在缩水了80%，消费肯定是收缩的。技术创新也是一个问题，近几年，周围创新的东西太少了。我们看到手机巨头诺基亚的利润也在大幅度的下滑。大量公司发布了明年上半年利润下降的预警，甚至很多公司倒闭，这个苦果还是要大家来品尝的。所以，尽管08年股市大幅下跌，09年在希望与失望交织中，市场还会大幅振荡。华夏基金的机构投资继续在严格控制风险的情况下谨慎投资，获取可以研究、可以把握的可靠收益。

　　由于时间的关系，我今天给大家汇报在这里，谢谢！

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