插图/苏益

    张小姐11月初购买了4万元货币基金，没有想到货币基金的收益不仅高于活期存款利率，甚至可以和定期存款媲美。例如她购买的华夏现金增利基金，11月20日公布的最近30天的年化收益率达到了8.818%，而现行人民币五年期定存利率也不过5.13%。相比之下，货币基金的收益不仅略高，并且还有着无可比拟的流动性优势。

　　在货币基金上尝到了甜头，张小姐由此对这种产品产生了浓厚的兴趣。只是之前在牛市中货币基金都默默无闻，张小姐对它们也不甚了了。现在是不是可以重仓货币基金？怎样投资才比较划算？张小姐心中不是特别有谱。

　　合理年收益率约在1.7%~2.3%

　　此番货币基金收益率井喷主要是由于央票利率下降和规模缩减所带来的债券价格大幅上涨。财汇数据显示，上周五，共有17只货币基金七日年化收益率超过10％，张小姐所购买的华夏现金增利名列榜首，其七日年化收益率达17.83%。

　　交银施罗德固定收益部总经理项廷锋告诉《第一财经日报》，债券市场已经透支了降息预期，目前市场反映出的利率水平在2.5%左右，因而债券市场的机会相对有限。货币基金仍然是安全的投资品种，但是相比之前的行情，它的收益率之后可能会有较大幅度的下降。

　　另外，受证监会周一下发的《关于基金债券投资相关风险的提示函》的影响，项廷锋估计近期货币基金会比较集中地兑现浮盈，因此也将导致货币基金的收益率阶段性走高。

　　近期一年期央票利率在2.4%~2.5%之间，因此项廷锋认为在扣减掉货币基金0.68%的各类费用后，其较合理的年收益率应在1.7%~2.3%左右。不过项廷锋补充说，由于多数基金前期拿了一定数量的高息债，因此其收益率下降至这一区间仍将需要一段时间。

　　仍是熊市避险工具之一

　　银河证券王群航认为，在未来的不确定因素依然较多的情况下，以货币市场基金为主要避险工具之一，在略有微利且不失流动性的情况下密切关注权益类产品市场，是值得广大投资者参考、借鉴的基本投资策略。

　　据王群航介绍，货币基金的管理费为0.33%，且免申购及赎回费，累计费用比债券基金还低，这在熊市的投资中是一个不可忽略的优势。目前，即使业绩不太突出的货币基金收益也高出活期存款利率4倍多，与定期存款不同，货币基金还兼具良好的流动性。对于手中有闲置资金而对流动性又有较高要求的投资者来说，货币基金是熊市中很好的储蓄替代品。

　　据了解，目前货币市场基金存在两种收益结转方式，一是日日分红，按月结转，相当于日日单利，月月复利；另外一种是日日分红，按日结转，相当于日日复利。

　　王群航告诉记者，两种结转方式对投资者的实际收益稍有影响，由于按日结转收取了更多的费用，因此，在其他条件相同的情况下，投资者在按月结转的情况下获得的实际收益更高。但是这种差异仅有万分之几，可以说是微乎其微，因而一般情况下可以忽略不计。插图/苏益

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