11月17日，证监会基金部向各基金公司及托管行下发的《关于基金债券投资相关风险的提示函》，其中规定货币基金 “如果偏离度的绝对值在一年内超过0.5%两次以上，我部将根据《证券投资基金行业高级管理人员任职管理办法》第三十五条的规定，对相关高级管理人员采取出具警示函、进行监管谈话、记入诚信档案等行政监督措施。”

　　该文件还要求各公司高度重视投资风险，严禁“长券短做”、“藏券”等违规操作行为，杜绝片面追求收益率和基金规模的做法。

　　提示函称，近期部分基金的固定收益品种投资出现了“一些值得关注的问题”，包括持有信用类债券比例过高、个别货币市场基金偏离度超过0.5%等。在这份提示函中，基金部给出了六条风险提示，除严禁为追求收益而违规操作、货币基金的偏离度应保持在合理范围内两项外，余下四条主要是要求各公司加强债券投资的信用风险、利率风险和流动性风险的风险控制，同时提示托管行对基金的债券投资运作加强监控力度。

　　有来源可靠的消息指出，提示函的根本意图在于防止部分基金公司操纵固定收益品种投资的收益率，片面追求基金规模的扩大。

　　上周共有9只货币基金公告称，采用“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度绝对值超过了0.5%。11月12日，益民基金发布公告称，其旗下益民货币的偏离度达到0.5286%，原因在于近期央行的降息导致债券市场价格剧烈波动，致使该基金原有库存债券出现了一些浮动盈利。

　　而仅仅三天之后，即11月15日，益民基金再次公告该货币基金的偏离度超过0.5%，达0.5549%。公告所述的原因与前次相同。

　　一位熟悉货币基金运作的业内人士对记者表示，这段时间利率下降得很快，各货币基金的正偏离一般都在0.4%左右。上周由于利率的下降速度更快，可能部分货币基金的基金经理对当天债券价格上涨幅度预估不足，抛售的债券数量偏少，导致偏离度超标。

　　另有业内人士指出，因为需要在短时间内变现大量债券，部分高偏离度基金可能存在流动性风险。

　　上述权威人士告诉记者，与股票市场的竞价机制不同，由于货币市场采用的是议价机制，因而货币基金的收益率更易被操纵。这位人士说，基金可以找交易对手以高于实际价值的价格将所持债券卖出，从而拉高自己的收益率。

　　此外，提示函中提到的长券短做”和“藏券”也是操纵货币基金收益率的惯用手法。

　　该人士同时指出，货币基金的高偏离度意味着其价值的水分过大。当价格过高时，债券无法顺利卖出，基金将不得不持有到期，届时，基金的净值受拖累下降几百个基点亦有可能，而受到损失的就是那些基金持有人。朱李