◆每经记者 于春敏

　　中欧基金认为，价值型投资机构的做多信心存在着以下制约：1、从历史经验来看，政策从来没有从根本上改变经济周期，尤其是源于外部需求衰减的经济下滑；2、与1998年相比，在外部需求、银行的政策性贷款力度、基建投资饱和度和效益、房地产行业的作用等方面，当前采取刺激投资政策的潜在效果较为有限；3、仅靠刺激基建类投资，出口和消费业及其相关的制造业仍不能得到有效提振。

　　另一方面，接下来的一段时期会有更多的刺激经济政策(尤其在中央部委和省市层面)具体落实。货币供应已经进入了放松期，在低迷的制造和贸易行业寻觅不到盈利前景的产业资金也将部分地从这些行业流出。对于股票市场而言，资金供给的逐渐充裕有利于对冲企业盈利的继续下滑，并使市场从之前盈利、资金双重压制的陡峭下跌中开始真正进入一个震荡的大底部。

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