作者：中国银河证券研究所 基金研究总监 王群航

　　附图一：各类基金过去一周平均净值涨跌表现一览

　　附图二：大盘、小盘基金今年以来隐含收益率走势

　　附注：

　　(1)A股基金数据区间：2008年11月10日――11月14日

　　(2)QDII数据区间：2008年11月7日――11月14日

　　(3)数据来源：中国银河证券研究所基金研究中心、Wing资讯

　　(4)制图：王群航

　　一、封闭式基金：30板块强势明显

　　(一)市场综述

　　中国政府全力保持经济增长的决心及一系列重大措施终于让市场恢复了信心，股指在过去一周里连过两关，且摆出了即将冲击2000点整数心理关口的态势。沪深两市封基在此良好的基础市场背景之下也走出了同步涨升行情，两地基指的周涨幅分别为12.01%和9.86%，两市封基全周共计成交32.51亿元，环比增加17.39亿元，周增幅为115.01%，两市的增幅表现基本一致。深市基金的走势相对较弱，估计与国投瑞银瑞福进取的走势疲软有关，毕竟该基金过高的溢价率及其本身平平的业绩，已经客观地将风险表现了出来，所有的投资者经过了近一年多的系统性风险洗礼之后，再加上相对更加具有投资价值的品种俯拾即是，自然不会去冒无谓的风险。

　　从市场上具体基金的交易价格表现情况来看，虽然20亿份规模的大盘基金如通乾、久嘉分别以15.05%和13.44%的涨幅领先，但真正整体价格涨幅表现良好的板块是30亿份规模的大盘基金，在周涨幅排名居前的半数基金当中，该种基金有10只，仅有3只该类型大盘基金没有入围。从周换手率情况来看，深市30亿份规模的大盘基金明显偏高，估计与该市场的整体涨幅相对有限、投资者的态度出现了一定的分歧有关，以及一些基金的业绩的确较差。

　　股票市场行情涨了，以股票市场为主要投资对象的封基绩效表现良好，平均周净值增长率为9.57%(不包含国投瑞银瑞福进取、富国天丰强化收益这两只基金。)由于特殊的净值计算方法，国投瑞银瑞福进取的周净值增长率为19.17%，除此基金以外，其它周绩效表现较好的基金有开元、通乾、金鑫、裕阳、久嘉、裕隆等，周净值增长率介于12%至15%之间，增速十分惊人。

　　截至上周末，大、小盘基金的平均隐含收益率指标分别为31.98%和11.91%，大盘基金的该项指标没有什么变化，小盘基金的该项指标则快速上升了4.36个百分点，出现这种变化的原因在于科翔退市了。在大盘基金方面，最值得关注的是国投瑞银瑞福进取的溢价率已经降低到了82.52%，相关风险因此降低了不少，后市如果股票市场行情还有较大的上涨表现，该基金也将可能会有一定的表现，毕竟这是一只市场中独一无二的、基性活跃的短线投机品种。

　　二、开放式基金：净值全面飘红

　　(一)以股票市场为主要投资对象的基金

　　股票市场终于盼来了久违的连续强势上涨行情，以股票市场为主要投资对象的各类开放式基金多数取得了较好的收益，连跌多日的一片惨绿中终于现出了一份鲜红，所有基金的净值都在增长。

　　指数型基金又恢复了往日的雄风，平均周净值增长率达到了14.8%，在各类型基金当中表现最好。由于深证100指数是上周涨幅领先的指数，故易方达深证100ETF、融通深证100这两只基金的周净值增长率最高，与标的指数基本同步，分别为17.26%和17.07%，紧跟它们之后的是4只跟踪沪深300指数的指数型基金，即大成300、嘉实300、长城300、国泰300，周净值增长率均高于15%。投资指数型基金，笔者一贯建议重点关注的应该是ETF类的指数型基金，选择这类基金的第一个优点是交易成本便宜，只有常规开放式基金的五分之一左右。更为重要的是，选择ETF类基金是一种便捷的交易方式，投资者可以在每日行情发展的中途进场，按照相关指数的即时行情所在点位成交，而不必像常规开放式基金那样以较高的当日收盘价作为成交价格；还有，如果此次行情就是一个小反弹，投资者可以在盘中撤出，而不必等到下跌之后的较低收盘价成交，总之，如果投资常规的开放式基金，按照它们落后、迟缓的业务处理方式，等到T+N日申购成功之后，反弹的行情可能上涨很多了。ETF类基金很适合短线波段操作，只要大家在长期坚持关注这些基金，大家就是在对基金这种良好的投资工具做长期投资。

　　股票型基金的周平均净值增长率为9.88%，略低于偏股型基金，这并非表明股票型基金的盈利能力不如偏股型基金。出现这种情况的原因在于统计规则与现在的市场操作风格不对称，即现有的统计对于新基金均设定3个月的建仓期，而今年以来由于新基金多数不敢建仓，纷纷把建仓期延迟到了基金契约约定的6个月，因此部分运作时间在3个月以上的新基金仓位较低，净值增长速度较慢，“拖累”了股票型基金的整体绩效表现，例如有些新基金在上周仅有1%左右的净值增长。就具体基金的周绩效表现情况来看，中邮核心优选、上投摩根中国优势这两只基金上周分别以18.62%和18.53%的涨幅领跑于整个中国基金市场，之后有广发小盘、华宝兴业先进成长这两只基金的周净值增长率均高于17%。前周本专栏重点关注了金鹰中小盘，上周，该基金的周净值增长率为13.24%，在153只同类基金当中排名第19位。像该基金这样对于市场趋势判断准确、决策果断、投资操作灵活，熊市能少跌、牛市可多赚的基金，值得重点关注。

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