证券时报记者 程满清

　　从9·19行情到11·10行情，同样面对持续约一周时间的大涨行情，基金前后的态度却截然不同。

　　上交所Topview数据显示，此前受到印花税下调等三大利好刺激，基金在沪市除了9月19日当天由于个股全线涨停无法买入而表现为资金净流出，之后持续一周均保持资金净流入状态，加仓态度非常之坚决。相比较而言，此次面对4万亿巨额投资政策对经济基本面更加明显的拉动作用，基金的热情却似乎无法再度燃起，从上周一到上周三的连续三个交易日，均表现为资金净流出状态。

　　9·19加仓后随即深套

　　业内人士分析指出，此次大涨行情中基金慎言加仓，与上一轮行情中不少基金加仓后随即陷入被套境地不无关系。据统计，9月19日当天由于大盘全线涨停，基金公司买不进、卖得出，当天表现为净卖出状态。但在随后持续一周的时间中，基金席位在沪市每天都表现出资金净流入状态，从9月22日到26日的连续五个交易日中净流入总额高达208亿元。

　　受到基金群体大幅做多的推动，沪指在9月19日之后一周时间内重新站上2000点整数大关并连续攻上2300点。然而受到雷曼破产引发国际金融市场动荡的利空影响，沪指从9月底开始便转头向下，从2200多点的短期高位毫无抵抗地跌至1660多点的新低，令基金不得不吞下加仓的苦果。据统计，10月份237只偏股型基金单位净值无一上涨，平均下跌18.20%，创基金业有史以来最大单月净值跌幅。

　　4万亿投资难燃做多热情

　　一朝被蛇咬，十年怕井绳。虽然受到国家出台4万亿投资拉动内需的利好刺激，沪指在11月10日当天大幅井喷7.27%，一周内涨幅更是达到12.03%，但基金却表现得极为谨慎。来自Topview的最新数据显示，从上周一到上周三的3个交易日中，基金逢高抛售的意愿极为明显，在沪市每日均为资金净流出状态。

　　从基金公司内部多空力量的对比上看，空方基金明显占据上风。11月10日，基金整体席位资金净流出达到17.32亿元，其中18家基金公司唱多净买入、41家基金公司净卖出；11日，基金席位资金净流出降至5.54亿元，其中28家基金公司净买入、31家基金公司净卖出；12日，基金席位流出进一步降至4.66亿元，虽然总体做空动能减少，但呈现净卖出的基金公司家数却上升至34家。

　　记者在采访中了解到，多数基金经理私下表示涨势只能维持几天，这波行情只是一次比较好的减仓机会，因为上市公司四季报表现很可能大大落后于前三季度，从而将对市场重新形成沉重抛压。实际上，对后市持谨慎态度的不仅仅是基金，向来能够踩准市场节奏的保险资金也表现出趁高抛售的举动。数据显示，保险资金在上周之前曾连续保持了13个交易日的净买入状态，可谓是在低位上成功抄底，但随着11·10行情的展开随即多翻空，上周前三个交易日中净卖出2.05亿元。

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