□国金证券 张剑辉

　　10月份，受外围股市剧烈动荡和国内市场对经济基本面担忧的双重打击，A股市场亦大幅震荡下行，上证指数月跌幅高达24.63%。相对市场的深幅下跌，证券投资类私募基金整体业绩表现尚属平稳。

　　130只产品跑赢市场

　　162只(含非结构化与结构化产品)私募基金最近一月收益率平均战胜对应时期上证指数9.49%，其中130只私募基金战胜同期上证指数，占比达到80%。

　　64只具有10月份完整自然月度净值披露的证券投资类私募基金产品(非结构化)平均月收益率为-7.87%，战胜同期上证指数达到16.76%，绝对收益定位下风险控制能力表现突出。更为难得的是，云南信托管理的中国龙精选、中国龙精选二号及中国龙二号、深圳市东方远见投资顾问有限公司管理的国民东方远见一期、深圳市新同方投资管理有限公司管理的华宝-合志同方一号等5只产品弱市下保持正收益。其中，中国龙精选及中国龙精选二号月度净值上涨0.79%，位列净值涨幅第一(并列)，超越同期上证指数逾25%。

　　由于信息披露相对稀疏，84只证券投资类私募基金(非结构化)的净值披露并非自然月度，但这些产品同样表现出战胜市场的能力，整体平均超越对应时期上证指数1.75%，其中包括中融智德、深国投•龙马1期、交银国信•国贸盛乾一期等在内的5只产品净值表现好于对应时期市场10%以上。而从绝对收益角度来看，20只产品在信息披露的一个月区间取得正收益，深国投•博颐精选(上海博颐投资管理有限公司)、深国投•龙腾(深圳龙腾资产管理有限公司)、深国投•金域蓝湾1期(深圳市金域蓝湾投资管理有限公司)、深国投•天马(深圳市天马资产管理有限公司)、深国投•朱雀1-2期(上海朱雀投资发展中心)等6只产品收益率在1%以上。其中，深国投•博颐精选单月收益率达到6.57%，且保持设立以来净值在面值之上。

　　证券投资类私募基金产品(结构化)方面，深国投•通联资本1-3期(通联资本管理有限公司)、华宝信托-大臧金-瑞华(江苏瑞华投资发展有限公司)等结构化产品10月份亦取得1%以上的正收益，表现突出。

　　私募进场寻找机会

　　不过，对比不同时间点披露净值数据的私募基金产品间最近一个月的绝对业绩情况看到，尽管私募基金整体业绩稳定、大幅战胜市场，但部分产品尤其是前期业绩持续稳定产品的净值在市场大幅下跌下出现小幅缩水，一定程度上显示随着市场持续下跌后风险的进一步释放，逐步有管理人尝试进入市场寻找机会。

　　从长期来看，统计今年前十月具有完整统计期(即2008.1.1-2008.10.31)的34只证券投资类私募基金(结构化和非结构化)收益情况看到，这些产品平均净值下跌仅为36.57%，而同期上证指数累积下跌67.14%，且仅有一只产品跌幅超过上证指数。

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