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新发基金有意小型化 主题投资或大行其道
本报记者 张伟霖
近两月以来的基金发行再现颓势。
据记者了解，这既有市场氛围上的影响，也有部分基金管理人在投资策略上的考量，倾向于在整体规模上小型化。
由此带来的结果可能是主题投资进一步盛行，而基金经理在操作上也将更趋于波段化。
基金规模趋向小型化
统计显示，虽然10月新成立的基金数量、规模创下近5个月来新高，共有13只新基金成立，合计规模近195亿元；但在其中占多数的7只偏股型基金的平均募集份额却仅为7.2亿份。
10月22日成立的景顺长城公司治理基金，在延长发行两周时间后，也仅募得约2.73亿元。11月5日成立的诺德主题灵活配置基金，首募只有2.39亿元，这一规模打破了2008年5月份新基金首募2.48亿元的历史最低水平记录。
据记者了解，造成颓势的原因之一是，有迹象显示往日在发行中屡屡出手“帮忙”机构投资者，或者说“捧场机构”，正在淡出偏股型基金的首募。
一家央企财务公司的人士对记者承认，该公司对于认购或申购基金一事普遍表现得不太积极，主要是基于市场氛围上的考虑，但同时他也认为，眼下正处于会计年度末，企业普遍都需要回收资金，机构对基金“帮忙性质”的投资也只能大幅度收缩。
但与此同时，记者从部分新发基金的基金经理处了解到，基金经理却是更倾向于基金规模的小型化。
“如果可以的话，我都希望规模就在2亿元的‘红线’附近”。某基金经理在私下对记者表示。据记者了解，该公司的目标也只是希望能够募集到10亿元左右。然而，该基金所属公司在渠道销售上的谈判能力远高于其它小基金公司，同时，以该公司的股东强势背景而言，也并不至于令该公司设定如此低的募集目标。
对此，德圣基金研究中心分析师江赛春认为，这一方面说明基金管理人对发行市场不看好，一方面也是从业绩上考虑。因为在当前流动性较差的市场中，大基金和小基金之间建仓成本差别很大。同时，下半年的投资机会将更多地存在于小的波段中，中小盘基金操作灵活，减仓快、换仓及时的优势仍将在震荡格局中得到突显。
国金证券基金分析师张剑辉认为，从管理人的操作能力角度来说，2008年的情况，“择时”对基金业绩差异的影响已经远远超过“选股”的影响，当有些基金规模变大后，这种“择时”的能力会下降。“择时”能力比较强，操作风格灵活的中小规模型基金在下半年的市场中会表现更好。
主题投资将大行其道
但基金小型化趋势和宏观预期的不明确带来的一个结果将是，主题投资和局部热点的盛行，操作上也将更趋于波段化。
上述某基金经理对记者表示，从成长趋势或内在价值进行分析，2008年上市公司利润下滑已成定局，即使从明年的前景看必然是模糊且黯淡居多。换言之，主题投资的理念也就更适合于当前市场。
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