QDII出现3大新趋势

　　触礁之后，QDII将何去何从，目前很难断言。但修炼内功，是唯一的出路。

　　庆幸的是，经过一轮风雨之后，《基金观察》注意到，QDII正在发生变化。

　　变化 1 风格趋于稳健

　　去年QDII甫一出海，就风风火火“扫货”。如上投亚太优势，不到2个半月，仓位就达91%，南方全球也在3个多月后，完成建仓。这种现象在新近成立的几只QDII当中，似乎有所改善。交银环球和海富通海外，是建仓较慢、操作谨慎的代表。

　　从海富通三季报中可以看出，该基金自6月27日成立以来，3个月的运作后，仓位仅40%，净值损失仅3.9%，远低于其他已建仓完成的QDII平均近20%的损失。8月22日成立的交银环球，至10月17日，净值也维持在0.969元，净值亏损仅约3%。

　　变化 2 基金经理数量增加

　　也许是出于增强投资能力考虑，或出于发展需要，数只QDII在过去一年增聘基金经理。

　　其中，南方全球基金经理增加最多，从最初的1位基金经理、2位助理，增加至目前3位基金经理、1位助理。上投亚太优势的基金经理，也从1位增加至2位。工银全球、交银环球发行时，也实行双基金经理制。

　　变化 3 基金经理更资深

　　除数量增长外，QDII基金经理也越来越资深。银华全球基金经理谢礼华，45岁，拥有21年从业经验；交银环球基金经理郑伟辉，31年基金从业经验，是所有QDII基金经理中最为资深的一位。

　　QDII之最

　　最“勤快”：南方全球

　　南方全球基金成立不过1年，重仓股已换2次，堪称最“勤快”的基金。

　　作为1只FOF，南方全球仓位主要是基金。根据该基金披露的数次季报，该基金重仓的基金第1次大变脸，是今年二季度。该QDII将巴克莱国际投资管理公司管理的i股系列ETF，换成与商品相关的基金产品。至此，南方全球重基金持有7只与商品相关的基金。

　　然而，三季度开始，商品价格下跌，严重拖累南方全球业绩。三季度，该QDII净值损失超过21%，是其成立后跌幅最大的一个季度，也是同期净值损失最多的QDII之一。(详见《基金观察》10月刊《南方全球身陷“商品概念”》)

　　在此背景下，南方全球再次被迫调仓。三季报显示，其10大重仓基金中，“商品概念”基金被换出，i股系列ETF基金再度被换入，更换个数高达7只。南方全球重仓基金完成一年中的第2次变脸。

　　最“老实”：上投亚太

　　有资深市场人士指出，在所有QDII当中，上投亚太是最“老实”的。

　　说它老实，原因至少有两点。其一，2007年10月22日成立，2007年底仓位就高达91%，而且运作一年期间，该基金仓位一直保持在较高水平，最低时是三季度的79%。基金经理并没有在仓位上做大幅调整。

　　其二，该基金合同说明，基金将在亚太市场(日本除外)中进行分散投资，以此分散风险。虽然所谓分散风险的特性未能体现，但分散投资这一点，上投亚太是所有QDII中，做得相对到位的。

　　该基金仓位一直保持在79%~91%。其中，香港市场的投资比例，最高仅有44%，最低时33%。除香港市场外，该基金把一半以上投资分散在澳洲、英国、美国、印尼、新加坡等市场。与其他股票型QDII集中投资香港市场相比，其投资确实相对分散。

　　最“倒霉”：海富通

　　由于过去一年业绩不尽人意，QDII遭遇赎回本来是情理中事。令人意外的是，赎回最多的，并非表现最差的首批QDII，而是新近成立，净值损失并不多的QDII新成员。其中，海富通海外是赎回比例最高者。

　　根据三季报显示，该基金份额仅剩1.2亿，与当初募集的5亿相比，缩水幅度达76%。且该基金运行三个月以来，净值损失仅3.9%。

　　跌得越深越不肯赎回，跌得越少越要止损。这样的悖论在股票市场如此，在基金如是，在QDII同样如是。海富通海外由此成为最大的受害者。

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