什么原因导致天治创新在两个月之内仓促建仓、快进快出？值得注意的一个细节：该基金成立时募集到2.48亿元，三季度末还持有4150万元债券资产，按前述推算，2个月内该基金账户上非股票资产顶多1.2亿元，除去一定量的债券资产，持现只有几千万元。打开申购赎回之后，净赎回是7744万份约合6000万元。而8月6日至9月底该基金仓位已经很低。难免令人怀疑，天治创新为何仓促建仓、巨亏下又仓促减仓？这一切发生在短短两个月间，为何赶在打开申购赎回之前完成？难道提前知道有大额赎回？

　　对于理财周报记者提出电话采访解释种种疑惑的要求，天治基金公司最后拒绝，只给出了关于后市研判、行业布局、当前建仓情况(模糊答复)三个问题的书面答复。

　　天治创新先锋基金经理在三季报是这样阐述建仓的：“由于判断市场在三季度可能出现较明显的调整，本基金在三季度对股票仓位进行了严格的控制，以较低的仓位水平来应对市场的系统性风险。”11月1日，该基金还经历了基金经理兼投资总监余明元离职。据悉，余明元将跳槽到另外一家基金公司，他同时辞去了卷入“停牌门”事件的天治核心基金基金经理职务。

　　6个月的苦苦埋伏是否等来了建仓的好时机？基金经理耿广棋向理财周报书面答复说：“我们认为A股市场在经历了超过70%的巨幅下跌以后，从指数的角度看应该已经逐步接近底部区域。虽然未来不排除指数进一步下跌的可能，但在指数下跌的过程中，个股将逐步产生分化。”

　　新基金低仓位等待转机

　　与天治创新表面上呈现的低仓位相似，今年成立的股票型新基金在三季报中显示的仓位都比较低。

　　截至9月30日，今年5月份及其以后成立的股票型基金中，只有东方策略成长完成建仓，其股票投资比例为74.76%，而其它基金仓位都在50%之下。

　　另外，4月份及其之前成立的股票基金中仍有一只未完成建仓，就是兴业社会责任，其股票仓位为58.4473%。

　　截至9月30日，5月份成立没有完成建仓的四只股票型基金中，银河竞争优势成长仓位最高，也只有55.131%；6月份成立的5只股票基金(不包括QDII)中除东方策略成长外，其余4只仓位在10%-30%之间；

　　7月成立的6只股票型基金中只有两只股票仓位超过10%，分别是富兰克林国海深化价值，仓位15.4844%，友邦华泰价值增长，仓位23.252%；其余四只仓位在10%以下，最低的是新世纪优选成长，仓位只有0.1051%。

　　对于低仓位运作，新基金的理由都是不看好市场。如信诚蓝筹，较东方策略成长晚一天成立，但其三季度末只有13%的仓位，其基金经理解释为：“三季度本基金仍处在建仓期内，在资产配置上重点配置了固定收益品种，对股票的买入采取了谨慎缓步的策略，控制了建仓进度。较好地规避了市场风险。”

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