□本报记者 江沂 深圳报道

　　股市波动令持有股票型基金的基民方向感尽失。从FOF的情况看，三季度投资业绩最佳的FOF净值仅折损了5%，基民们不妨借鉴一下他们如何做到攻守自若。

　　半仓以待时机

　　FOF被称作“基金中的基金”，这种机构理财产品以基金为投资标的，在熊市中往往能跑赢大盘和股票型基金。

　　目前绝大多数FOF的心态比基民保守，往往将仓位控制在半仓左右。二季度，FOF的平均仓位仍高于60%，即便是仓位最低的国信金理财经典组合也有60.45%的基金仓位。三季度以来，FOF就普遍将仓位降低了约10个百分点，例如广发理财4号就由二季度的61%降低到目前最低的31%。另一方面，由于这些FOF手中的股票型、配置型基金的股票仓位也处于低位，若以平均仓位65%左右计算，这些FOF基金持有的股票资产比例约为资产净值的30%。

　　从三季度报告看，这是基金管理者刻意为之的结果。他们当初在选择基金时，就规避了一些高仓位的基金。如广发理财4号的管理人坦言，“投资方面主要保留的是低仓位基金品种。”基金经理还传授了加仓的方向——“在进一步看清货币政策放松的情况下，我们将继续适度加仓债券基金，以获得更多的固定收益回报。”由此看来，近期FOF对股票型基金仍非常谨慎。

　　另外，基民一般不会关注基金旗下的长期停牌股，FOF基金却早已察觉。光大阳光2号称，“我们通过对基金重仓股的排查，很好地杜绝了云天化、云南盐化、盐湖钾肥等高位特停的公司重新估值的跌价风险。”随着证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的发布，一些拥有长期停牌股票的基金被重新估值，拥有云天化等长期停牌股的基金净值曾创下一天跌幅超过12%的记录。为了避免损失，基民在审视自己手中基金时，或许要向FOF的管理者一样，经常排查这些基金有没有拿着长期停牌的“地雷股”。

　　借50ETF做短线

　　从FOF持有的十大基金看，尽管FOF努力控制仓位，但是它们似乎对上证50ETF这只指数型基金情有独钟，国信金理财经典组合、招商基金宝等都拥有不少的50ETF。

　　业内人士告诉记者，9月18至26日由于利好出台，当时市场出现了一波反弹，FOF就是在那时借指数型基金做短线，以求跟上反弹步伐。

　　不过，为什么在那么多指数型基金中，FOF唯独看好上证50ETF呢？原来，FOF配置的主要方向是国有控股的大盘股和券商股；基金则主要配置了进攻性较强的指数基金。50ETF正好符合了以上两个要求，被FOF竞相买入也就不足为奇了。

　　这给基民一个启示：在市场出现交易性机会、可以考虑进攻时，可以通过ETF进行短期操作，以赢得先机。比如，当大盘蓝筹股出现机会时，就可以通过买入50ETF来分享收益。

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