昔日牛市弄潮儿今日熊市遭冷遇阳光私募最寒冷的时刻来临

　　证券时报记者程满清

　　最近，和基金业内人士一起喝茶聊天，竟听到了有阳光私募办公室遭遇持有人打砸的消息。一年前，阳光私募曾被市场视为弄潮儿的风光景象似乎还历历在目，但如今却遭遇如此极端事件，令人吃惊之余却也不得不无奈感叹。当众多阳光私募产品的净值遭遇腰斩，阳光私募们正经历着严冬里“最寒冷的时刻”。

　　净值腰斩者比比皆是

　　据记者不完全统计，目前单位净值已经跌至50元(面值为100元)的阳光私募信托产品多达20余只，其中垫底的是鑫鹏一期和瑞智一期，截至10月底的最新净值大幅缩水至32.06元和33.91元。

　　在上述净值遭遇腰斩的20余只阳光私募产品中，不乏曾一些在牛市中颇为知名的人物。记者看到，A股股权分置方案起草人之一李振宁旗下的睿信二期和三期、昔日“股神”林园旗下的三期所有产品等，净值均仅有40多元。曾被誉为“中国巴菲特”的但斌，其领衔的“平安·东方港湾”到10月底的净值已降至65元。“从4000点的时候，就开始有私募加仓。”一位深圳私募人士向记者介绍，但令几乎所有私募没有想到的是，此后每次认为底部快要来临时，等在后面的却是更深的底部。如果从4000点算起，在最近的短短半年中沪指下跌幅度近六成之多，几乎所有私募的抄底动作均悉数被套。

　　当市场跌至2000点附近时，一些此前一直忍住未出手的“最牛”私募，也开始出现战略性加仓动作，净值也随之遭受了一定损失。记者在深国投官方网站看到，星石、武当等在此轮牛熊更迭中一直保持难得正收益的产品，由于近期参与了一定的股票操作，净值出现负增长。例如，田荣华旗下的武当2期得益于此前的低仓位操作策略，在8月和9月公布的净值均变化不大，但10月10日公布的净值却显示其净值在一个月时间跌了近8元，至85.06元，这其中还有包括一段市场的反弹行情。与此同时，江晖旗下的星石系列产品，也打破此前长期的正收益记录，净值跌至面值以下。

　　提前清盘风从中西部刮起

　　身处严冬中的私募，已经有一部分难以再坚持下去，不得不选择提前清盘。自今年4月22日首只阳光私募———山西信托旗下“丰收盈宝”传出被动清盘的消息以来，在迄今半年时间内已约有10只阳光私募产品被动或是主动提前清盘，包括成都衡平信托的4只结构化信托产品、西安信托的1只结构化信托产品、北京中诚信托的2只证券投资信托产品，以及安徽国元信托的2只新股申购信托产品。

　　不难发现，目前出现提前清盘的产品多出现于中西部地区。业内人士分析指出，这些地区持有人的风险承受能力相对较低，运作信托产品的投资管理公司所面对压力也往往大于沿海地区。但从前述所发生的持有人冲入阳光私募办公室打砸的恶性事件中，也可以看出虽然沿海地区的持有人相对成熟，但市场从最高点到目前超过7成的跌幅，对持有人的心理也形成了极大的考验，并进而令私募投资管理人承受着前所未有的心理压力。一位投资者曾在某知名私募投资人的博客中留言：“其实就是在熊市里面拣到了比较便宜的股票而已，真的还看不出来有什么比他人更出色的地方，连一个散户都跑不过。”

　　摆在阳光私募面前一个更为严峻的现实是，A股下跌已经从前期对估值过高矫正、大小非减持，转化为对宏观经济减速的深度忧虑，不少私募均认为上市公司业绩糟糕的情景可能会在明、后年进一步体现。

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