◆每经记者 别冶 发自北京

　　“中国宏观经济仍然能够保持较快增速”、“A股市盈已进入历史底部区间”、“股票估值具有明显的吸引力”，刚刚出炉的三季报中，对于四季度的投资策略，东方精选和东方策略成长两只东方基金公司旗下的基金产品看法颇为类似。

　　然而值得玩味的是，在一致看多的策略下，东方精选和东方策略这两只基金的业绩表现却反差强烈。三季报显示，东方精选三季度净值亏损达18.88%，而东方策略成长净值亏损仅为6.64%，两者业绩相去甚远。同一家基金公司的品种，同样坚定做多，为何业绩却出现这么大差距？而逆市做多的东方策略成长相对靓丽的业绩又能坚持多久？

　　同为高仓 业绩迥异

　　三季报显示，东方精选三季度净值亏损达18.88%，而东方策略成长净值亏损仅为6.64%，两者业绩相去甚远。其中，东方策略成长三季度净值增长率为-6.64%，超过业绩比较基准6.41个百分点，在三季度股票基金业绩中排名靠前。并且，这两只东方基金的两兄弟都保持了较高的仓位。截至三季度末，东方精选的仓位为89.5%，东方策略成长的仓位也高达74.8%。

　　从资产配置来看，与东方精选嗜赌题材股、较为激进的选股策略相比，东方策略的投资风格则更偏稳健。

　　对于东方策略成长业绩领先的原因，业内人士分析后指出，东方策略成长在6月底、7月初的反弹行情中迅速建仓，以及所选行业在三季度中表现抗跌是其三季度亏损较小的主要原因。

　　业绩亏损 10月激增

　　尽管东方策略刚成立不久便在股票型基金中表现不俗，但其秉承的东方系基金“高仓位做多”的激进投资策略仍令人堪忧。

　　进入四季度，随着次贷危机影响的不断蔓延，内外围市场系统性风险的不断加剧，A股市场未能独善其身，股指经过连续下挫，前期1802点的低点已被无情创新。受市场环境影响，东方策略成长重仓行业跌幅巨大，截至昨日，10月份以来东方策略净值亏损已达13.5%，超过整个三季度亏损的两倍。

　　一味做多 风险放大

　　与中邮基金类似，去年市场高位见顶以来东方系基金选择了逆市做多，在熊市中风险暴露得淋漓尽致。在2007年的大牛市中，东方精选基金凭借其“赌题材股+坚持做多”的投资风格，一战成名，2007年全年的收益率高达168.83%。然而，2008年市场虽由牛转熊，但东方精选仍保持其激进大胆的投资风格，依旧做多。截至三季末，该基金仓位依然高达89.5%。东方精选咽下了逆市做多的苦果，今年以来，东方精选净值亏损已高达63%。

　　业绩证明，“高仓位逆市做多”已成东方系基金的净值“杀手”。东方系基金依然坚持自己的看多热情。

　　三季报中，东方精选做多信心坚定：“A股市场跌破2000点是对经济减速预期的过度反应，股票估值具有明显的吸引力，部分优质蓝筹股出现低估。因此，本基金将保持较高仓位，以时间换空间，争取为投资者获得满意的回报。”

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