基金一年净卖出1500万

　　丧失15%话语权

　　目前市场对于本轮暴跌较为合理的解释可以理解为对2007年股市过于疯狂的纠正。如果2007年基金经理没有那么疯狂，没有把股指做到6100点；如果去年高点在4000点，那么今天跌到3000点以下则是完全合理且大家都能够接受的，而且整个基金业亦不会背负今日之骂名。

　　银河证券基金研究中心的统计显示，2008年9月底，沪深A股总市值是14.72万亿元，流通市值是4.91万亿元，其中基金大约持有7500亿元，占流通市值的比例是15%左右，占总市值的比例是5%左右。而在2007年10月中旬，基金持有A股市值占流通市值比例是30%，占总市值比例是10%，可以预见随着未来两年大小非逐渐解禁流通，基金持股市值市场占比将继续大幅度下降，预计最终基金持有A股市值占流通市值的比例将降低到5%左右。

　　自2007年10月16日至2008年9月12日，Topview资料显示，来自基金的G字席位总计净卖出1489.77亿元；仅次于散户资金2294.36亿元的净卖出额；其次净卖出额以来自保险基金的T字席位居多，净卖出553.70亿元，而券商自营部、私募基金和QFII则分别净卖出243.10亿元、38.70亿元、32.17亿元。

　　从本轮下跌可见，散户以净卖出2294.36亿元成为A股最大的做空力量。保险基金的反应最快，且最为坚决果断；而基金则显得颇为犹豫，在前两波千点下跌过程中仍以净买入为主；而券商自营部、QFII和私募资金的反应虽略为迟缓，却相当谨慎。

　　细究一年来基金败笔多多：大部分牛市基金在大市判断上出现严重失误，不仅股票仓位非常重，而且死守牛市主流行业。今年一季度减仓不够坚决，大基金公司看准趋势大肆杀跌，而中小型基金公司判断失误，二季度被深度套牢，到三季度亏损惨重根本无法减仓，最终只能骑虎难下，被动挨打。

　　破裂的“美好遐想”

　　被誉为天之骄子的基金经理，一年以来，总体亏损了高达1.5万亿元，其间究竟发生了什么？至今没有任何一位投资总监或基金经理能够说清楚，或把对脉，但更让人啼笑皆非的是，基金经理在这一路熊途中，为了营销的需要，或者其他目的，毅然决然地一路唱多。

　　沃伦特·白芝浩曾经指出，“当人们愉快的时候，都非常容易轻信”。基金经理似乎没有对股市的崩盘做好准备，即便经历去年四季度近千点的崩盘预演，仍坚信2008年获取正向收益仍然可期，牛市基础并未动摇，上市公司盈利增长可期等“美好遐想”。

　　但令人不安的消息不断传来：蓝筹公司纷纷推出巨额融资计划，管理层一系列调控措施出台，“大小非”令人震惊地大量出货，引发股价一路狂泻。

　　悲剧性地，股市在2500点附近盘整数月后，在美国次贷危机愈演愈烈之后再度加速跳水，中国市场最具灾难性的大崩盘拉开帷幕：上证综指从最高的6124.04点毫无抵抗地跌至最低的1802点，跌幅超过了70%。

　　深沪两市总市值从2007年最高峰的34万亿跌至当前的18.75万亿，损失高达15万亿，接近中国2006年全年的GDP水平。遭受重创的基金经理逐渐从最初的不断呼吁别人“价值投资”，慢慢转为批评管理层“见死不救”，其后终于变成“互相杀跌”，各大基金的净值表现与其基金重仓股一样“一泻千里”。

　　时间回到2008年10月16日，当天基金新闻包括：受益债券市场的大牛市，激发基金公司发行中低风险基金。

　　基金三季度策略报告纷纷出炉：看好债市，股市前景仍不乐观。

　　历史往往惊人相似，2009年10月16日，我们又会以怎样的眼光审视上述两则基金热点新闻？

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