到二季度，虽然广发基金略有减仓，但截至6月末，广发基金的平均股票仓位仍为73.7%。二季报显示，广发聚丰、广发大盘以及广发小盘二季度以来的净值跌幅都在24%左右。

　　广发聚富基金在二季报中表示，主要问题出现在仓位控制上，作为平衡型基金，没能把仓位控制在更低的水平，降低组合风险，是二季度操作上的主要问题。

　　广发小盘基金在二季报中也对资产配置策略进行了反思，“面对如此的市场环境，要检讨的是，作为股票型基金的管理人，虽然无法完全离开市场，但可以适当降低股票仓位，减少下跌带来的损失。”

　　广发基金投资总监朱平之前对媒体阐述今年业绩欠佳的原因时说：“今年的投资策略出现了问题，尽管我个人较早地提出了看空的观点，但投研决策是一个团队，我不能强迫他们按照我的看法操作。”

　　朱平说，之所以在意识到市场转熊之后仍保持高仓位，一方面是因为公司倾向于买入后长期持有的投资理念；另一方面也因为旗下基金的盘子都很大，动辄上百亿元，操作起来并不方便。

　　但朱平的这几条理由听起来难免有点推脱责任之嫌，且不说长期投资理念是否能当做保持高仓位的理由，旗下基金盘子大的基金也不只是广发有，不见得大家都业绩不好，操作不方便也是业绩不好的理由？那要你们这些专业的投研团队干嘛？

　　另外，其实，在2007年底谈2008年策略时，朱平曾乐观地预计，2008年股指将在5000-7000点之间宽幅震荡。在明年，首先股市可能稍微往上涨一点，然后出现软着陆；其次，股市也不会一路向下，即使往下也并不可怕，反倒大家会更加重视所投资股票的质量。

　　朱平当时表示，“2008年下半年企业的业绩增速难以支撑股指上行，而且美国经济如果继续衰退可能会波及中国股市。在这些不确定因素之中，判断股票的涨跌，基本面和估值分析仍是最关键的手段，我们只看得懂这两项。”　

　　二宗罪：资产配置失当板块踏错

　　在行业配置方面，广发基金也犯了不小的错误，重点配置地产、金融等今年下跌最严重的行业，而且，这个错误在2007年已经埋下伏笔。自从广发通过拆分开始拥有百亿基金以后，股票投资策略也从以前的偏重选股转向偏重资产配置。但资产配置并不只是买一堆成份股调整比例那么简单。配置高仓位股票，然后重注押在占股指权重最大、人云亦云的金融地产上，不仅没有充分发挥资产配置的优势，连从前擅长的个股选择都没有发挥出来。

　　广发重仓持有金融、地产等板块的策略其实是有迹可循的。2007年初，当时市场上的低价股、概念股炒翻了天，而广发重点配置的诸如地产、金融等行业却岿然不动，基金排名急剧下滑。当时，广发基金的总裁林传辉也耐不住了，频频召集投资部门开会，但是经过内部检讨，广发对于所选股票业绩依然坚定，坚持之前的配置，终于在“5·30”迎来转折，重仓股大幅飙升，广发由此也创造了良好的业绩。

　　但成也萧何，败也萧何。2007年给广发带来巨大收益的策略和板块在2008年成了广发衰落的导火线。

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