◆每经记者 巩万龙 发自深圳

　　老基金深陷暴跌近70%的市场不能自拔，而今年生不逢时的次新基金日子也不好过，这些次新基金如今不得不面临着建仓期临近和市场再次下挫的双重难题。经过一年系统性风险释放，即使面对1800点政策底，次新基金仍旧未大举出手建仓。数据显示，在仅剩不足1月的建仓期，部分次新基金的净值下跌不足10%，有些甚至下跌不足5%。耐人寻味的是，正是凭借空仓优势“趴着”不动，次新基金躲过下半年黑暗时刻。

　　次新基金仓位最高仅约20%

　　最近一个月以来，大多次新基金净值变化仍维持在5%上下，次新基金不买股票已成不争的事实。

　　今年5月份是一道 “隐形”分水岭，目前，5月之前成立的基金已基本完成建仓，而5月之后成立的基金则普遍仓位极低。据Wind资讯统计显示，次新基金中净值跌幅最大的是年初成立的瑞福成长优选，跌幅高达50%。5月成立的天治创新先锋、富国天成、银河竞争优势和东方策略成长、上投双核平衡、长信双利等六只基金净值跌幅超过10%；5月之后发行的次新基金中，曾经一度空仓的博时特许“出生”四个月后，目前单位净值仅下跌8.3%。同一时间成立的富国研究精选净值也只缩水9.4%。6月和7月成立的股票型基金中，信诚盛世蓝筹、招商大盘蓝筹、南方优选价值、申万巴黎竞争优势等基金跌幅不足5%。

　　前期几乎空仓的基金中，泰信优势增长、万家双引擎、汇添富蓝筹稳健、信达澳银精华四只混合型基金更是“涛声依旧”，坚持空仓使得净值跌幅不足1%，而股票型基金新世纪优选成长成立2个半月来，零仓位策略被暴露无遗。

　　理论上讲，如果五六月份成立的基金完全买入占净值不低于60%股票的话，按照同期上证指数50%的跌幅计算，这些基金净值应该下跌20%至30%。显然，从上述五月成立的股票型基金净值跌幅5%~10%，倒推得出仓位最多只有10%~20%，远远低于规定仓位。

　　次新基金建仓期限将至

　　事实上，四季度市场最终被逼到了十字路口，面对早已崩溃的信心，政策利好刺激下的市场仍在残喘，反应也极为麻木。基金重仓股8月份暴跌之后，近日再度连续暴跌不止，贵州茅台百元价位也岌岌可危。上述种种情况成为所有基金公司不建仓或不大规模加仓的理由。

　　次新基金迟迟不出手，从近日基金四季度策略可见一斑。南方基金四季度策略报告认为，尽管目前A股市场估值已与国际接轨，接近历史底部，但凭此断言A股已具投资价值还为时过早，影响A股投资价值显现的关键因素在于中国经济能否实现“软着陆”。

　　在躲过前期市场暴跌至3000点、2000点的信心危机后，四季度全球政府救市接二连三，国内A股实质利好不断。基金公司曾在三季度策略中认为，A股早已进入合理估值区间，长期战略投资时刻来临，可至今仍不见新基金出手完成建仓。

　　按照不超过6个月的建仓期规定，博时特许、嘉实研究精选、信诚盛世蓝筹、招商大盘蓝筹、南方优选价值和易方达中小盘等基金，其建仓期仅剩不足1月时间。

　　对于建仓期剩余1个月的基金来说，如何选对股票尽量减小震荡下行风险对基金净值的损失，次新基金将面临不小考验。

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