□本报记者 江沂 深圳报道

　　长城基金日前发布的四季度投资策略报告认为，四季度国内市场仍然缺乏反转的充分理由。但是，A股市场估值比较合理，下行空间有限，长期投资机会已经显现。

　　报告认为，此次金融危机导致的国际去杠杆化的趋势对全球经济和金融市场影响深远。现在中国出口下滑、投资增速减缓、实际消费增长不乐观，表明中国经济进入周期性调整阶段。

　　长城基金指出，无论是从历史均值、国际比较，还是中国股市的波动周期来看，目前A股估值已经趋向合理。政府未来可能会进一步出台经济、金融政策，市场人气将会提升，市场将迎来结构性的投资机会。因此，目前股市系统性下跌的熊市第一阶段已经结束，将进入结构性分化的新阶段，并可能持续较长时期。

　　基于以上判断，长城基金四季度的投资策略是适度谨慎、积极调仓、动态优化投资组合。

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