来源：国金证券基金研究中心 张剑辉 赵丽

　　节后市场再度调整，偏股票型基金净值大幅缩水，低仓位的基金表现较好，指数型基金跌幅最大。QDII基金净值大幅下跌，债券型基金表现较好，持续创造正收益。

　　对于选择偏股票型基金的投资者而言，目前仍应该保持“控制风险、积极防御”的原则，选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合，卫星基金组合我们继续关注操作灵活度高的中小型基金，从管理人操作能力及风格角度出发优选择时能力相对较强或操作风格相对灵活、策略把握市场阶段机会较好的基金产品。

　　央行持续降息刺激了债券市场大幅上涨，未来市场利率或将进一步下跌，债券市场或将迎来一轮上升周期。低风险偏好的投资者可适当关注华夏债券、博时稳定价值、交银施罗德增利等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金以及普天收益、大成债券等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金。

　　第一部分：基金投资操作建议

　　积极防御、关注纯债券型基金——开放式基金投资建议

　　上周央行降低存贷款基准利率，同时取消利息税，全球主要央行也联手降息，以抵御金融危机的冲击。此次紧随的降息正式宣告了中国经济降息周期的开始。降息短期对市场影响正面，但尚无法构成趋势性转折。我们需要继续关注持续积极政策的累积效应，和全球金融市场和经济周期趋于稳定的信号。

　　对于选择偏股票型基金的投资者而言，目前仍应该保持“控制风险、积极防御”的原则，选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合，卫星基金组合我们继续关注操作灵活度高的中小型基金，从管理人操作能力及风格角度出发优选择时能力相对较强或操作风格相对灵活、策略把握市场阶段机会较好的基金产品。

　　央行持续降息刺激了债券市场大幅上涨，未来市场利率或将进一步下跌，债券市场或将迎来一轮上升周期。低风险偏好的投资者可适当关注华夏债券、博时稳定价值、交银施罗德增利等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金以及普天收益、大成债券等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金。

　　第二部分：过去一周基金市场分析

　　节后市场再度调整，偏股票型基金净值大幅缩水——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　受海外股市暴跌影响，节后A股市场持续下跌，上证指数收于2074.58点，一周下跌9.7%，中小板指数收于2601点，一周下跌7.97%(2008/09/26 ~ 2008/10/09)。

　　在上周的下跌中，房地产是唯一上涨的行业，一周涨幅为0.38%，其余行业全部下跌。其中农林牧渔和医药行业跌幅较低，分别下跌2.43%、2.54%，食品饮料、机械、批发零售和石油化工等行业跌幅约在7%左右，金属、采掘分别下跌12.29%、13.41%，金融保险行业跌幅最重，一周下跌14.19%。

　　受股票市场下跌影响，上周偏股票型基金净值大幅缩水，股票型基金和混合型基金净值分别下跌7.03%、5.66%，跌幅均小于基础市场(2008/09/26 ~ 2008/10/09)。

　　股票市场的再度回落使得基金前周的收益大打折扣。上周表现最好的是操作灵活的次新基金，其中世纪成长、天治创新、万家引擎基金净值分别增长0.9%、0.17%、0.07%；混合型基金中的低股票仓位基金如盛利配置、德盛安心等基金表现也相对较好。由于金融保险行业上大幅回调，重仓该行业的基金都有较大损失。指数型基金受高仓位拖累，损失最大，其中大部分指数型基金净值跌幅都在10%以上。

图表 3 ：股票型净值增长率前五位				图表 4 ：混合型净值增长率前五位
基金名称	净值增长率 (%)	排名		基金名称	净值增长率 (%)	排名
世纪成长	0.9	1		盛利配置	0.12	1
天治创新	0.17	2		万家引擎	0.07	2
招商大盘	-0.41	3		天治增长	-0.13	3
信诚蓝筹	-0.61	4		澳银配置	-0.69	4
国富价值	-1.32	5		德盛安心	-1.02	5

　　来源：国金证券研究所