季度榜排名第一的是山东信托的智博方略快乐人生1号，以9.38%的绝对净值增长率名列榜首。智博方略快乐人生1号成立于08年3月，投资顾问是智博方略资产管理有限公司，管理人是市场资深人士周贵银。成立至今，该产品净值损失在20%左右。在本期月度的相对排名中，也以跑赢大盘11.85%的优势，名列第49名。

　　成立于08年3月的景良能量1期，此番季度排名第二，以净值3.48%的正回报而脱颖而出。该产品由景良投资管理有限公司担任其投资顾问，由于前阶段仓位较重，景良能量1期的净值也亏损了近30%，近阶段基金管理人显然是调整了投资策略，果断减仓并适当进行了短线操作，使得该产品在跌势汹涌的三季度能够止跌微赚，并且在8~9月的月度排名中，也取得了第26名的战绩。

　　相比而言，中融信托平台上的新贵，成立于08年4月的未尔弗1期，投资风格就谨慎多了。该产品的投资顾问是未尔弗翔新投资管理有限公司，此次名列季度榜第6。尤为值得一提的是，该产品9月取值日的单位净值是1.0056，在这种行情下还能够维持净值的正增长，实属不易。9月，未尔弗1期有明显的增仓现象，以战胜大盘7.06个点而位于月度榜的第81名。

　　另外，由上海睿信投资管理公司管理的睿信系列，这次有3个产品季度榜排名靠前，公司管理人为市场资深人士李振宁。时间拉长看，睿信系产品均成立于08年前，除睿信1期，其他3个产品在9月取值日，净值损失的幅度都接近40%。本季度得益于基金管理者的轻仓策略，使得睿信系(除1期)有效抑制住了继续亏损的势头。

　　特别值得一提的是季榜名列第123、几乎垫底的世通1期，虽净值损失已经过半，但管理者能够接受现实，在空头市场勇于割肉减仓，实在需要很大的勇气。认清市场，顺势而为，确是每个专业投资经理必修的功课。可贵的是，由于研判正确，使得世通1期在8~9月的取值月度，足足跑赢大盘18.38个点而名列月榜榜首。世通1期的投资顾问是世通资产管理有限公司，成立时间是08年2月。

　　季度榜跌幅靠前的还有北京信托平台上的云程泰增值1期和2期，成立至今，两个产品的净值亏损度都近半。另外，由前明星公募基金经理王贵文管理的隆圣系列，季榜排名靠后，4个产品的净值亏损也都超过了40%。这几个产品都由前公募转投私募的基金经理操盘，净值损失这么如此之大，可能与他们还不习惯于私募的仓位控制有很大的关系。

　　9月榜：选时和仓位起决定性作用

　　据查，月度符合条件的阳光私募基金产品有138个，同样和168个股票型公募基金的同期数据去比较。大盘在取值月度下挫了13%，股票型公募的平均业绩回报是-10.56%，优于大盘；而阳光私募基金同期平均业绩回报是-5.24%，总体跑赢大盘7.76个点，跑赢股票型公募基金5.32个点。

　　大盘接近底部，近期拉锯震荡的行情弱化了私募在单边下跌势中的机制优势，选股、选时、控制仓位成为基金博弈的焦点。

　　由时策投资有限公司担任投资顾问的时策1期，获得月度排名第二。该产品成立于08年1月，也是深国投旗下的阳光私募产品。成立至今该产品的净值损失依然超过了25%，在季度排名中名列第51名。

　　获得月度排名第三的麦尔斯通1期，在风险控制方面做得比较到位。麦尔斯通1期成立于08年7月，是中融信托旗下的产品，投资顾问由麦尔斯通投资管理有限公司担任。产品成立至今，管理人一直坚持轻仓政策，9月取值日的单位净值为0.9978，损失微乎其微，最大限度的保全了投资者的利益。

　　除了已经介绍的星石系外，月榜靠前的还有老牌绩优的武当系列和从容系列，这些私募都秉承轻仓原则，即使误判，亏损也只在毫厘之间。本次月榜靠后的族群中，比较扎眼的是业绩一贯不错的云南信托平台上的中国龙增长系列，竟齐刷刷占了垫底的3个名额。另外，前君安总裁杨俊主持的晓扬系列、前公募明星基金经理魏上云主持的云程泰系列也名次不佳。

　　信托分析：蜂拥而上抢夺私募蛋糕

　　本次排名选入的138只信托私募基金产品涉及北京信托、国民信托、中融信托、衡平信托、深国投、平安信托、云南信托、华宝信托、华宸信托、中泰信托、交银国信、中投信托、山东信托、中海信托、陕国投等十五家信托公司，基本涵盖了中国信托界的主要公司。

　　数据显示，在榜单所列138只私募产品中，深国投份额依旧独大，共占去64个名额，平安信托、云南信托、中融信托和华宝信托成为次强，占去48个席位，剩下的26个产品被交银国信、华宝信托、北京信托、衡平信托、中投信托、重庆信托、中海信托、华宸信托、国民信托、陕国投等10家信托公司瓜分。可见，市场的低迷还是挡不住信托公司争夺私募蛋糕的势头，信托市场呈现群雄割据的态势。

　　从最新市场份额分布看，中融信托市场份额增长迅速，在阳光私募基金中，中融已经依靠优质的服务赢得了良好声誉，而且其旗下已经聚拢起了一批业绩不俗的顶尖证券投资人士。

　　(附表3)

　　经纪券商份额：国信、中金领先

　　本次榜单共涉及21家经纪券商。分别是渤海证券、东方证券、光大证券、国都证券、国海证券、国金证券、国泰证券、国信证券、海通证券、华泰证券、联合证券、平安证券、齐鲁证券、申银万国、湘财证券、英大证券、招商证券、中信建设、中金公司、中投证券、大通证券。从分布情况来看，占据经纪券商霸主地位的是国信证券和中金公司，分别占比26.81%和21.74% ；其次是国金证券(占比12.32%)和平安证券(占比10.14%)。

　　[附表4]

　　未来展望：企稳后择股高手才有用武之地

　　中国股市的单边下跌，已经从6000点跌到了2000点，在这个过程中，不作为，可能是最好的策略，对于保守型的基金经理，在这种市场明显占了便宜。

　　从9月21日开始的行情，由于政策的介入，大盘开始出现了分化，我们预计下一期的榜单，众多私募基金产品的业绩会上升很快，尤其是一些三季度还死守仓位，净值下跌较快的私募基金如中国龙增长、晓扬系列等，如果能够逢高派发，逢低吸纳，净值上升会很快。

　　反之，如果一些仓位较轻的私募基金，在手续费降低行情中，错失机会，在高位接盘，而后又低位止损，遭遇正反两边打击，到下月，可能就会跑输大盘。毕竟，9到10月间的行情，要超越大盘，是需要很高超的技巧和很好的运气。在这个价值板块都没有机会，而只有概念性题材活跃的区间，也许就是睿信、明达、天马等市场感觉比较灵敏的私募基金经理，会有很好的表现。

　　但是，股市总有企稳的一天，这时候，一些择股能力较强的基金经理可能就有更大的用武之地了。从某种意义上，真正对于价值个股的选择机会，将在未来几个月大盘企稳后才会出现，这时候，私募的比赛才可以算真正开始，榜单的竞争才真正开始精彩。

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