理财周报特约 南方基金高级策略分析师 杨德龙/文

　　正如我们在前期策略报告中指出的一样，9月份后陆续推出的宏观政策将向中性偏有利的方向调整。继印花税单边征收等三大组合拳推出后，先是证监会宣布启动融资融券的试点，今日央行又不失时机的下调存款准备金率和存贷款基准利率，这是政府维护市场稳定的明确信号和实质举措，彰显了政府救市的决心和态度。特别在今天全球金融市场集体大幅恐慌性下跌的背景下，央行及时推出货币放松政策是非常必要的。

　　我们认为，央行在一个月内连续两次降息，将有可能意味着今年初以来所实施的“从紧”货币政策正式结束，央行已随同全球央行进入降息周期。后期政府在放松货币和刺激性财政政策方面还有很大的运作空间。这些救市措施起到了恢复市场信心、维护证券市场的作用，有利于改善投资者对国内宏观经济的预期，从而降低了估值非理性下行的可能性。但是，我们也要清醒的认识到，这些救市政策仅仅能缓解流动性偏紧的状况，对后市还应保持谨慎。

　　事件回放：

　　●10月8日，中国人民银行决定：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

　　●国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

　　●10月8日，美联储、欧洲央行和其他4家央行进行史无前例紧急协同减息，以缓解金融危机对经济的影响。美联储宣布减息50个基点至1.5%，欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也纷纷减息。目前美国利率为1.5%，欧央行利率为3.75%，加拿大2.5%，英国4.5%，瑞典为4.25%。

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