投资者报 (记者孟凡红) 9月19日，大盘几近涨停，上证指数以涨幅9.46%收盘，两市近千只股票全线涨停。不过，据银河证券统计，纳入统计口径的244只股票方向基金(指数基金除外)19日当日平均净值增长率为5.79%，这意味着股票方向基金整体平均仓位不超过60%。

　　9月23日，在大盘暴涨两天后开始出现横盘，上证指数以下跌8点收场。在一些分析师认为“三大利好对市场已经出尽”后，许多基金却迎来保险等大规模申购的资金。

　　净值变化差异大

　　9月19日，16只基金的涨幅超过9%。除去11只指数型基金，剩余5只基金分别为中邮核心优选、华安中国A股、上投摩根中国优势、信达澳银领先增长。中邮核心优选以涨幅9.15%位列这5只基金的第一，市值增加了约8.6亿元。

　　“无疑，这些基金的仓位都很高，应该都在85%以上。不过，这些基金并不是先知先觉的即时增仓，他们在今年的仓位一直都很高，尤其是中邮优选，一直就没有减过仓。”宏源证券基金分析师朴军告诉《投资者报》记者。

　　据统计，在“9·19”这一天行情中，基金业的整体市值增加了近1000亿元。

　　也有许多净值“按兵不动”的基金，大多数为新基金。中欧新蓝筹、广发核心精选、友邦华泰价值增长、工银瑞信大盘蓝筹、汇添富蓝筹稳健、农银行业成长等8只基金，在这一天的增长率为0.00%。这意味着这些基金基应该是空仓操作，其中一些基金成立时间已有两个月以上。

　　“我们新成立的基金没有空仓，只是买了很少的一部分股票，对于净值的影响率很小，因为小数点4位以后不计入百分比，所以显示为0.00%。不过，确实对后市比较谨慎，即使操作，也是快进快出。”上述某只基金的相关人员告诉《投资者报》记者。

　　在这一天的涨停潮中，是最能反映基金仓位的时候。我们从基金净值的变化率中可以看到，华夏系、工银系、泰信系、东吴系等保持了一贯谨慎的风格，所以净值上涨并不显著；中邮系、东方系、光大系等也是一贯的高仓位战略，所以在强势反弹时净值上涨非常快。

　　从9月22日上证指数上涨7.77%中，能看出一些新基金有了略微的加仓。在这一天，汇丰晋信2026生命周期的净值上涨0.30%，招商大盘蓝筹净值上涨0.20%，汇添富蓝筹稳健净值上涨0.10%。

　　“我们还是比较谨慎。即使买入也可能做一些短线操作。因为后市并不乐观，这次上涨只是反弹，并没有带来根本性变化。”上述基金相关人士这样告诉《投资者报》记者。

　　踏空基金被迫追涨

　　根据Topview数据，9月19日，基金买入39.22亿元，卖出73.91亿元，净买入-34.68亿元；9月22日，基金买入223.68亿元，卖出164.76亿元，净买入58.92亿元。

　　“9月19日这个交易日，大多数股票涨停，无法买入，呈现净卖出的状态是正常的；但是，9月22日，基金净买入58.92亿元，显然是有一些基金踏错行情，或许有的基金认为这一拨反弹行情还会继续。”朴军告诉《投资者报》记者。

　　在9月22日的净买入中，代码为“5532”、“5484”、“5489”的基金公司分别净买入24.67亿元、17.35亿元、17.03亿元。

　　其实，也有在大涨之前净卖出的基金公司。代码为5324基金公司在9月18日净卖出12.65亿元。“可能被大跌吓坏了，没有耐心再仔细分析，这个时候可能比的就是心理素质了。没有耐心等待，就错过了这波反弹。”朴军认为。

　　华夏基金何以暂停申购

　　业内已经证实保险等资金在大多数股票涨停无法买入的情况下，转而大规模申购基金。现在，许多基金的仓位都在最低要求仓位的60%左右，资金的大批涌进，为了使仓位符合最低仓位限制，自然只能净买入。

　　机构资金的大举申购，也算是三大利好带来反弹的“副产品”。“我们确实遇到了机构的大幅申购，只是申购数字并不方便告诉你。这种申购只是抢这次三大利好政策带来的反弹，资金很快进入也会很快出去，会摊薄基金持有人的利益，也给我们的操作带来不便。”一家基金公司的市场部人员对记者说。

　　已经有基金公司开始做出应对策略。华夏基金9月23日发布公告，为了保护现有基金份额持有人的利益，暂停华夏平稳、华夏蓝筹的申购业务，另外对华夏成长、华夏优势增长的申购、转换转入业务进行限制。至于暂停申购的原因，该公司的相关人员告诉《投资者报》记者，“为了避免基金规模的异常变动。”

　　不过，宏源证券基金分析师朴军认为，“现在，三大利好政策对市场的影响已经出尽，反弹行情暂时结束，大盘有可能进一步回调。如果政府没有进一步的刺激政策，可能大盘会一直处在震荡阶段。”

　　对此，上投摩根相关人士认为，反弹高度和持续时间取决于增量资金流入速度和后续政府对于保持经济增长所采取的货币政策及财政政策。与此同时，外围全球经济环境对中国经济的影响也无法忽视。

　　农银汇理行业成长基金经理曹剑飞则认为，在海外市场反弹的配合下，组合救市政策有望缓和市场过度悲观的情绪，给A股市场带来一次较好的反弹机会。随后，A股市场将全面进入选股时代。

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