一位正赶往北京开会的基金公司老总则言简意赅地向记者阐述了他对于此次利好的三点解读：“首先，1800点点可以视为阶段性底部，反弹之后，或将继续步入调整，然后视国际市场趋势而运行。其次，市场底部的形成，靠政策救市很难行成真正的底，大小非构成的长期利空，时刻威胁着市场底部的形成。最后，1800点确实酝酿技术性反弹，而整个全球市场的萧条必然会对A股的反弹起到制约作用。因为反弹的高度无法预测。”言语中尤显悲观。

　　国联安基金总经理许小松的观点却相对乐观，他向记者表示：“这是政府主动干预市场非理性走势的明确信号，市场信心无疑会得到有效提振，有利于稳定市场预期。事实上，管理层始终从宏观到微观努力改善投资环境，相信今后还会有相关的措施，把市场内外机制相结合、长短效机制等有机结合起来。

　　该基金投研团队认为：“我国经济基本面的情况仍然良好，但投资者信心缺失，如果救市政策能够恢复投资者信心，完全可能展开一轮有力度的反弹。银行是市值最大的板块，也是估值最低的板块之一。如果银行板块受到汇金增持影响，估值能有较大回升，可能会推动一批蓝筹板块估值回升，从而推动市场整体估值水平回升。

　　基金摆脱“囚徒困境”?

　　我们看重基金的观点在于当市场的主要博弈对象是投资者与政府时，政策对市场的影响自然很大，但2002年后，基金之间的博弈越来越成为市场的主导，政策对市场的影响开始下降。

　　对于2005年后的机构投资者而言，从众行为表现得越来越明显，市场形象的比喻是“抱团取暖”。这与基金经理的考核制度直接相关，决定基金经理的薪酬及奖金的是自己管理的基金净值增长速度在行业内的排名，如果采取独立的投资策略，基金经理下课的风险将很大，于是大家的投资行为必须高度一致，买入的时候方向一致，卖出的时候也一起行动，使市场波动加剧。因此，基金可以稳定市场的结论在我国的股票市场里是不成立的。2007年5月后，基金经理们很多人认为当时的股票估值已经很贵，但却依然在买股票，因为别的基金经理还在买股票，于是出现了股价不断创新高的闹剧。反之，当股市从6000点下跌到4000以下时，基金经理们却不断有人在卖股票，因为在下跌的过程中谁的仓位高谁排名就落后。这就是当前基金的“囚徒困境”。

　　要使深处“囚徒困境”的基金经理摆脱“困境”，需要足够的时间和外在环境，光靠几道政策或几篇文章是难以奏效的。

　　那么，在“囚徒困境”的背景下，什么因素对市场起关键的作用?答案是“趋势”。只有当市场发出明确的上涨的趋势时，基金经理们才会倾向于增加仓位，出现买股票的从众行为。

　　在采访过程中大部分基金经理透露出较为乐观的情绪，也许这是对于大盘后市走向较为乐观的信号。

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