□文 兴

　　FOF是英文Fund of Fund的缩写，字面意思是“基金中的基金”。FOF并不直接投资股票或债券，它的投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

　　FOF最早出现在美国，目前，美国的基金数量已达到10000只以上，一般投资者很难研究每只基金，于是，就给了FOF表现的舞台。10年之内，美国FOF的数量大幅增至213只，资产总额高达480亿美元。

　　我国由于《基金法》的有关规定，基金财产不得买卖其他基金份额。银行也不得进行直接投资。这也意味着，基金公司、银行都无法直接发行FOF。因此，目前我们身边的FOF都是由券商或者信托直接发起，由银行、券商等作为代销单位，只能算是“准FOF”。

　　一般而言，FOF产品相对基金来说风险比较小，实际上就是帮助投资者一次买“一篮子基金”的基金，通过专家二次精选基金，具有有效降低非系统风险的特点。在市场震荡的情况下，FOF产品相对来说较为抗跌。

　　券商FOF领先

　　据统计，弱市环境下，偏股型券商集合理财产品中表现最好的仍为FOF产品，跌幅明显小于同期大盘。

　　目前券商型FOF共有9款，其中东海证券的东海东风2号、海通证券的海通金中金、国信证券的国信金理财经典组合、广发证券的广发增强型基金优选4号业绩较好。

　　不过FOF也存在一定弊端。据报道，东海证券“东风2号”成立时的募集金额为9.04亿份，未达募集上限，即将结束募集期的“海通金中金”产品，销售情况也不容乐观。据悉，东海证券“东风2号”集合资产管理计划最终有效参与户数为3117户，募集金额一共9.04亿元，与募集上限35亿元相差甚远。在9.04亿元中，除了净募集金额8.86亿元外，还包括东海证券的自有资金1800万元，以及推广期间银行存款利息46万元。海通证券“海通金中金”集合理财产品于5月19日开始募集，40亿元的募集上限同样很难达到。资金量的多少可能会影响到FOF配置，但更取决于管理人的灵活性。

　　值得一提的是，比起开放式基金，FOF在净值公布时间、申赎期限上有所不同。券商型FOF开放申赎的时间周期较短，诸如广发增强型基金一周公布一次净值并开放申赎，而招商银行基金宝则是一个季度开放一次。

　　银行FOF更为稳健

　　近期，不少银行也推出了FOF类型的理财产品。据统计，自2007年4月9日，光大银行“同赢5号”和工商银行2007年第一期增强型基金优选同时推出银行系第一款FOF以来，到2008年1月，国内银行代销的FOF产品总数量为29款。其中，“中信理财之基金计划”系列有9款产品，招商银行和徽商银行各4款，光大银行和深圳发展银行各3款，建设银行和民生银行各2款，工商银行和交通银行各1款。

　　这些银行系FOF各自风格也各不相同。诸如深发展银行的“聚财宝”鸿运计划07年2号，对现有的几百只基金进行精准分析，从中筛选出优质基金纳入备选基金池，再根据其中各基金的短期策略和表现选出投资基金。