◆每经记者 别冶 发自北京

　　今年以来A股市场从5000多点的高位一路走低至2000点以下，今年上半年成立的股票型基金业绩大多不甚理想，创新型封闭式基金建信优势也不例外，半年时间内折价四成，截至9月11日，该基金单位净值为0.6元，不少机构投资者身陷其中。

　　面对净值折损4成的成绩单，即将于本周五上市的创新型封基建信优势基金经理有那些解释和表态呢？

　　败因归结为市场情绪宣泄

　　今年3月19日，建信优势基金建仓初始，当日，上证指数收于3761.60点。数据显示，截至9月11日，建信优势基金单位净值为0.6元，在半年时间内，净值跌去4成。而以上证指数9月11日收盘点位2078.98点来计算，在这段时间，大盘跌幅为44.73%。从上述数据不难看出，该基金的跌幅与同期大盘表现几无二致。

　　在谈到最近6个月内A股的持续走低，以及建信优势动力业绩难如人意时，该基金的基金经理徐杰给出这样的解释。

　　徐杰表示，“无人能对市场短期情绪宣泄的动能加以精确估量，我们也不例外。在过去的几个月里，市场情绪宣泄的力量超出了几乎所有人的预期，同时，在市场情绪爆发中，泥沙俱下，部分基本面优秀的企业仅仅因为自身相对市场整体存在估值溢价而出现快速下跌。这种一泻千里式的市场崩落，使我们的基金出现大幅损失。”

　　“我们不是无所作为”

　　在谈到建信优势成立以来的管理思路时，徐杰表示，“经过对经济增长和企业盈利前景进行细致评估，我们形成了基本观点：即使在高通胀的经济环境中，仍有相当多的企业表现了高度的应对能力；而中国经济的体量和纵深，决定了单一事件的冲击不会对经济发展的根本趋势造成决定性影响。尤其在市场已出现巨幅调整的基础上，我们认为当前的估值水平将在长期兑现8%~12%的年收益。这个收益水平能在长期中战胜通胀和利率，因而，我们在仓位选择上，我们出于看好长期收益而参与投资，而不是无所作为。”

　　在长短期风险博弈上，徐杰表示，建信优势选择了“主动防御”策略，侧重于“自下而上”地选择具有确定性业绩增长的企业，建仓品种主要集中在煤炭、商贸、食品饮料、医药及基建类等具有明显抗通胀和非周期类的品种，而尽量低配了周期属性显著的企业。

　　寻找确定性品种过冬

　　对于市场的未来走向和投资机会，徐杰表示，“我们能够长期坚守的只有价值和价格的波动规律，在具有明显估值优势的基础上，选择能够确定在长期中战胜通胀和利率的企业。即使短期经历痛苦，我们仍然坚信，时间将证明我们所投资企业的内在价值。事实上，历史也无数次地证明了，在股市特别是熊市中，选择市场点位——尽管我们怀疑是否有人能长期做到，远不如选择正确的公司。”

　　徐杰表示，“目前市场已进入系统风险释放的相对底部。按照一贯的投资理念，我们更应该坚定信心。同时，在结构上多做功课，坚持确定性的品种，并开放性地修正前期组合中不够符合当前市场偏好的品种，如估值溢价过高，或盈利低于预期。”

　　背景资料基金经理：徐杰

　　1998年7月毕业于北京师范大学数学系统计与概率专业，获理学学士学位。2003年7月毕业于中国人民大学数量经济学专业，获经济学硕士学位。2003年7月加入首创证券研究部任研究员。2005年11月加入建信基金管理公司，历任金融与房地产行业研究员、高级研究员、建信优化配置基金基金经理助理。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。