来源：国金证券基金研究中心 张剑辉 赵丽

　　上周基金重仓行业均有较大幅度的下跌，偏股票型基金净值继续缩水，大类资产配置情况成为影响基金业绩的最重要因素。次新基金以及仓位较低的基金有较好表现，指数型以及高仓位的基金净值损失最大。封闭式基金跌幅与基础市场大致相当，部分长剩余期限封闭式基金的折价已步入安全区域。

　　上周A股市场再现深幅调整，上证指数逐步逼近2000点，长期来看市场已步入估值合理区域，但是短期内市场并无止跌回升的迹象。对于偏股票型基金，我们维持前期判断，建议投资者继续投资组合控制风险，稳健投资，具体产品上选择风险水平适中的稳健型基金和操作灵活度高的中小型基金。低风险偏好的投资者可继续关注“稳定收益”的特征纯债券型基金，如华夏债券、交银施罗德增利、普天收益、大成债券等基金。

　　第一部分：基金投资操作建议

　　控制风险，稳健投资——开放式基金投资建议

　　上周A股市场再现深幅调整，上证指数逐步逼近2000点，长期来看市场已步入估值合理区域，但是短期内市场并无止跌回升的迹象。对于偏股票型基金，我们维持前期判断，建议投资者继续投资组合控制风险，稳健投资，具体产品上选择风险水平适中的稳健型基金和操作灵活度高的中小型基金。低风险偏好的投资者可继续关注“稳定收益”的特征纯债券型基金，如华夏债券、交银施罗德增利、普天收益、大成债券等基金。

　　封闭式基金逐渐步入高折价区域——封闭式基金投资建议

　　经过A股市场连续的下跌，上周长剩余期限封闭式基金的跌幅已经高于基础市场，在此期间，封闭式基金折价率也逐步攀升，部分基金的折价率已超过30%。在当前的弱市中，较高折价的封闭式基金具备一定的相对安全空间，如基金通乾、同盛等，投资者可适当关注。

　　第二部分：过去一周基金市场分析

　　偏股票型基金净值继续缩水——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　上周A股市场再现深幅调整，上证指数收于2078.98点，再创新低，一周下跌8.71%，中小板市场跌幅略浅，中小板指数一周下跌7.82%。

　　22个证监会行业全部下跌，前周表现较好的农林牧渔、房地产行业跌幅最重，分别下跌15.68%、13.69%；采掘业一周下跌12.28%，金融保险、信息技术、石油化工等行业跌幅也超过8%，其他行业也有不同程度下跌，其中大部分行业跌幅超过6%。

　　由于股票市场再度下跌，上周偏股票型基金净值继续缩水(2008/09/05 ~ 2008/09/11)，股票型基金净值平均下跌5.47%，混合型基金净值平均下跌4.99%。

　　在上周的下跌市场中，基金重仓行业均有较大幅度的下跌，大类资产配置情况成为影响基金业绩的最重要因素。次新基金以及仓位较低的基金有较好表现，世纪成长和万家引擎基金净值甚至分别小幅上涨了0.06%、0.05%，天治创新、信诚蓝筹、泰信优势、盛利配置等基金的业绩都相对领先。指数型以及高仓位的基金净值损失最大，其中指数型基金净值平均下跌7.01%，而一些高仓位的股票型基金净值跌幅也超过了8%。

图表 3 ：股票型净值增长率前五位			-	图表 4 ：混合型净值增长率前五位
基金名称	净值增长率 (%)	排名		基金名称	净值增长率 (%)	排名
世纪成长	0.06	1		万家引擎	0.05	1
天治创新	-0.27	2		泰信优势	-0.20	2
信诚蓝筹	-0.41	3		天治增长	-0.34	3
招商大盘	-0.51	4		盛利配置	-0.43	4
博时特许	-0.82	5		德盛安心	-0.63	5

　　来源：国金证券研究所

　　纯债券型基金表现持续优异——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　受股市下跌影响，上周纯债券型基金表现仍然领先于偏债型基金，债券型基金净值总体上涨0.2%(2008/09/05~2008/09/11)。其中中信双利、方达强债A、方达强债B延续前周的良好变现，上周净值分别上涨1.55%、0.49%、0.49%，业绩居于前列。

　　4只保本型基金净值平均下跌0.04%， 其中宝石动力、金鹿保本2基金基金净值分别上涨0.14%、0.1%，银华保本、南方避险平均下跌0.1%、0.54%。货币型基金上周万份平均收益为5.038，平均年化收益率为3.092%

表 5 ：债券型净值增长率前五位 （ 2008/09/05~2008/09/11 ）
基金名称	净值增长率 (%)	排名
中信双利	1.55	1
方达强债 B	0.49	2
方达强债 A	0.49	3
交银增利 AB	0.47	4
交银增利 C	0.45	5

　　来源：国金证券研究所

　　QDII基金净值全部下跌——QDII开放式基金一周净值表现

　　上周8只QDII基金净值也全部下跌，平均跌幅为4.24%(2008/09/04 ~ 2008/09/10)。其中海富通海外、南方全球、华宝海外等基金跌幅较浅，分别下跌1.51%、3.07%、3.24%；工银全球、嘉实海外基金净值较重，基金净值分别下跌4.94%、5.1%。

　　封闭式基金跌幅与基础市场大致相当——封闭式基金一周市场表现

　　上周封闭式基金表现平淡，30只封闭式基金价格平均下跌8.49%，跌幅与基础市场相当。基金金鑫、基金裕隆、瑞福进取跌幅较少，分别下跌4.66%、4.88%、5%；长剩余期限封基跌幅较重，安信、汉盛、通乾等基金跌幅均超过11%。经过上周的深幅下跌，封基的折价率再度上升，部分长剩余期限封闭式基金的折价率已步入安全空间。

　　二级市场上，封闭式基金成交量再度放大。沪市基金总计成交7.65亿元，相对前周增加45.99%；深市基金总计成交10.46亿元，相对前周增加了16.35%。

　　创新封基方面，瑞福进取基金上周基金净值下跌7.78%，价格下跌5%，溢价率因此上升至78.13%，投资者应继续关注其投资风险。大成优选基金价格下跌6.72%，折价率为14.18%，与前周大致相当。

图表 6 ：封闭式基金价格涨幅前五位（ 2008/09/05~2008/09/11 ）
基金名称	价格涨幅 (%)	排名
基金金鑫	-4.66	1
基金裕隆	-4.88	2
瑞福进取	-5.00	3
基金裕泽	-5.52	4
基金银丰	-6.06	5

　　来源：国金证券研究所

　　第三部分：基金市场要闻

　　南方恒元保本、华安核心优选、招商安心收益基金将发

　　申万巴黎添益宝债券型基金、富国天丰强化收益债券型基金获批

　　嘉实多元债券基金设立，募集资金45.8亿元

　　华商盛世、信诚债券A、荷银集利A、景顺治理、鹏华创新、长盛积债、华宝大盘、海富债券、德盛红利基金在发

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