唐永刚认为，在25家A股公司中，从大股东持股比例看，22家公司的大股东持股比例不足50%，20家控股比例不足40%，13家控股比例不足30%，最低的*ST梅雁(600868.SH)大股东的控股比例仅有11.24%。

　　“整体控股比例较低决定了即使减持，向下的空间也很小，倒不如顺水推舟的延期减持。”唐永刚在报告中分析。

　　唐永刚认为，如果从行业分布看，25家公司中包括5家房地产公司(基本上为重组公司)、5家非汽车交运设备公司(全部为军工央企旗下)和其他行业的15家公司，行业分布再次决定了控股股东无法大规模减持。从控股股东看，15家公司的实际控制人是央企或者地方国资委控制下的国有企业，同样有着国有股东严格的减持限制。

　　与此同时，宏源证券对于这25家公司的业绩预期也颇有质疑，“即使减持，当前的弱市也无人愿意买单。”

　　仅从2008年中期财报的部分数据看，25家公司中大部分公司的持续盈利能力不强，2008年中期净利润整体下降9.34%，而A股市场对应数字是19.19%，而现金流表明这些公司的未来盈利能力不容乐观。

　　宏源证券的数据显示，在经营活动产生的现金流量净额差值上，17家公司为负值，显示公司现金流严重不足，继续创造业绩能力受到限制。从投资活动产生的现金流量净额差值看，18家公司为负值，显示投资活动相对频繁，公司对现金需求紧张。

　　以此看来，大部分公司的业绩短期无改善可能性。这也正说明为什么基金会在上市公司控股股东承诺后，仍毫不犹豫大肆减仓。

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