值得注意的是，跌幅较小的基金均为次新基金。海通证券认为，从净值波动来看，这些次新基金多采用了谨慎策略，目前仓位都十分低。因此，在8月大跌的时候，新发基金表现抗跌，而且加上部分次新基金加大了投资债券的力度，所以获取了一定的正收益。

　　对于新基金迟迟不敢建仓的做法，深圳某私募人士则认为，当初基金完成募集的时候很多来自关系户的帮衬，如果很快陷入亏损，对关系户很难交代。但是，海通证券认为，目前距离次新基金的建仓期满时间不多，所以低仓位的策略持续下去的可能性不大。

　　私募产品方面，统计显示，44只有自然月度净值(非完整)披露的阳光私募产品中，跑赢同期大盘点位的有42只，占比达95.45%。其中，云南信托管理旗下的中国龙二、中国龙精选净值在弱市行情下出现略微上涨，月度涨幅分别达0.27%和0.07%。

　　而净值出现下跌的产品相对市场也表现出较强的抗跌性，只有2只产品的跌幅超过上证指数，有47%的产品跌幅均在2%以内，其中平安财富·从容优势1－3期、中国龙系列部分产品、平安启明星等16个产品，净值表现超越同期上证指数10%以上。

　　后市策略分歧

　　从策略上看，各公募基金经理对9月的操作更趋谨慎。

　　光大保德信基金在策略报告中认为，当前股市下跌是系统性风险作怪，包括政策风险、经济周期风险、利率风险和购买力风险的综合作用对股市产生了影响。在市场趋势尚未明朗的情况下，基金投资者应严格控制系统风险，增强投资组合防御性。

　　建信基金认为，受到企业业绩走坏的影响，A股市场在过度悲观的情形下，不排除还有进一步下行的空间。正是基金的这种悲观情绪，使得私募对基金重仓股避而远之。上述北京私募人士对记者直言，在他看来，年轻的基金经理们都是一些新散户，只会追涨杀跌。因此，在市场恢复之前不会有所动作。

　　不过，不同于公募基金谨慎无为的心态，部分私募人士仍有着不同的理念逻辑，其对后市仍然乐观积极。上述北京私募人士自诩为无风险套利派。他认为，熊市中为了获得再融资或者重组的机会，上市公司或者大股东方面开出的条件会更优厚，其中的无风险套利机会比牛市中更多。

　　而上海某私募人士则更倾向于主题投资。他认为，现在估值已经降到了低点，相对便宜的价格将吸引更多的资金入场。低价重组股板块有很多股票开始脱离底部，有的还连续的几个涨停板，致使有时市场呈现“八二”现象。如果“八二”现象能够稳定产生赚钱效应，甚至可能出现2007年“5·30”前除基金重仓股外“百花齐放”的那种局面。

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