黄鑫，硕士，6年证券从业经验。2004年10月加盟鹏华基金管理有限公司从事行业研究工作，2007年8月开始担任鹏华中国 50 基金基金经理，拟任鹏华盛世创新基金基金经理。

　　对于黄鑫来说，管理基金已是一项驾轻就熟的工作。作为现任鹏华中国50基金的基金经理，黄鑫深谙基金投资之道。此次，黄鑫再次担任即将发行的鹏华盛世创新基金经理。黄鑫说，因为前期的市场调整，很多思路要改变。但不管怎样，面对市场才有机会。

　　黄鑫就市场的热点问题接受了我们的采访。

　　奥运行情只是一个“堰塞湖”

　　对于很多人期待所谓的“奥运行情”，黄鑫表示，从国际经验来看，奥运举办与股市涨跌的关联性不大。之所以产生“奥运行情”的说法基于几个因素，一是民众期待奥运能够作为提升市场的一个要素；二是公共舆论所营造的利好气氛，加强了民众的心理预期。这就形成了一种“堰塞湖”。当奥运期间的市场表现没有兑现这种心理预期时，“堰塞湖”也就随之决堤。市场的结果告诉我们，奥运行情并未兑现。

　　通货膨胀和大小非压力会减轻

　　黄鑫认为，和上半年相比，通货膨胀和CPI的压力可能会逐步减轻。在CPI的结构中，食品价格所占比重最大。

　　通货膨胀问题看起来很复杂，但根本上是货币问题，是由于经济参与者的需求过于旺盛，流通中货币过多。

　　黄鑫表示，从解禁意愿上看，小非对企业没有管理权，其解禁意愿可能更强。大非由于本身对企业价值有深入的理解，会很珍惜自己的股权。特别是在目前股价普遍偏低的情况下，上市公司的大股东对自己企业的价值和成长性认识比较清晰，其对股权的珍惜程度可能会超过以往，有些已经出了回购的公告。所以，尽管从数额上看，明年的大小非解禁额会超过今年，但明年的大非比例很高，大股东大规模抛售的概率可能远远小于散户抛售的概率。

　　经济转型会催生新投资机遇

　　谈到目前部分行业公司的估值，黄鑫表示，对于不同行业要具体分析。比如有些周期性行业，有些做投资的人就认为市盈率最高的时候是介入的好时机，而市盈率最低的时候是卖出的时机。按照这种规则的话，基本面好、市盈率低不一定代表不会继续下跌。另一些非周期性行业公司尽管规模不大、市盈率很高，但仍可能有较好盈利水平，股价也会出现快速上涨。这些不能一概而论。况且，基金投资不能仅仅看市盈率等指标，还要具体分析行业的发展前景，分析产业投资价值。

    王丹

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