国金证券基金研究中心 赵丽 张剑辉

　　——控制风险，保持组合防御性

　　上周股指继续下跌，偏股票型基金净值再度缩水，低仓位基金相对表现较好，重仓金融保险和采掘业的基金损失较大。封闭式基金表现较强，总体跌幅低于基础市场，瑞福进取基金溢价率大幅上升，目前已超过70%，投资者应注意控制风险。

　　受全球经济减速预期影响，外围市场再度走弱，A股市场也随之再度下跌，尽管步入四季度将面临内部通胀压力逐步缓解、进一步紧缩预期降低等状况，但短期内A股市场仍维持震荡整理走势。因此，对于偏股票型基金投资者，控制风险，保持组合防御性仍将是近期的投资主题，风险水平适中的稳健型基金和操作灵活度高的中小型基金都是当前市场下较好的选择。

　　相对于偏股票型基金净值缩水的不确定性风险，对于低风险偏好的投资者而言，“稳定收益”的特征纯债券型基金是当前震荡市场下的一个较好选择。综合比较产品设计定位、操作稳健性、持债结构及偏好等因素，建议继续关注华夏债券、博时稳定价值、交银施罗德增利等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金以及普天收益、大成债券等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金。

　　第一部分：基金投资操作建议

　　控制风险，保持组合防御性——开放式基金投资建议

　　受全球经济减速预期影响，外围市场再度走弱，A股市场也随之再度下跌，尽管步入四季度将面临内部通胀压力逐步缓解、进一步紧缩预期降低等状况，但短期内A股市场仍维持震荡整理走势。因此，对于偏股票型基金投资者，控制风险，保持组合防御性仍将是近期的投资主题，风险水平适中的稳健型基金和操作灵活度高的中小型基金都是当前市场下较好的选择。

　　继续关注“稳定收益”特征的债券型基金——固定收益类开放式基金投资建议

　　相对于偏股票型基金净值缩水的不确定性风险，对于低风险偏好的投资者而言，“稳定收益”的特征纯债券型基金是当前震荡市场下的一个较好选择。综合比较产品设计定位、操作稳健性、持债结构及偏好等因素，建议继续关注华夏债券、博时稳定价值、交银施罗德增利等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金以及普天收益、大成债券等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金。

　　第二部分：过去一周基金市场分析

　　偏股票型基金净值再度缩水——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　受全球经济增长放缓预期影响，上周A股市场再现调整，上证指数收于2277.41点，一周下跌3.09%，中小板市场跌幅较重，中小板指数一周下跌5.69%。

　　22个证监会行业涨跌互现，前周表现良好的金融保险行业跌幅最重，一周下跌6.64%，采掘业下跌5.90%；食品饮料、批发零售、农林牧渔行业分别下跌4.88%、4.06%、2.54%；医药、石油化工和机械行业跌幅较小，约在1%左右；房地产和金属行业止住前期的跌势，上周分别上涨0.68%、0.86%。

　　由于股票市场持续下跌，上周偏股票型基金中仅有信诚蓝筹基金净值上涨，其余全部下跌，其中股票型基金净值平均下跌3.44%、混合型基金净值平均下跌2.98%(2008/08/29 ~ 2008/09/04)。

　　股票型基金中，信诚蓝筹、世纪成长、天治创新、博时特许等新基金凭借较低的仓位优势，业绩表现最好，其中信诚蓝筹基金净值小幅上涨0.1%。友邦华泰红利ETF基金净值下跌0.27%，该基金受益于重仓的金属非金属和公用事业两个行业的良好涨势，是上周表现最好的指数型基金。重仓金融保险行业以及采掘业的基金损失较大，业绩相对靠后。混合型基金中，盛利配置、荷银预算、兴业可转债等老基金以及诺安配置等新基金表现仍然居于前列。

图表 3 ：股票型净值增长率前五位				图表 4 ：混合型净值增长率前五位
基金名称	净值增长率 (%)	排名		基金名称	净值增长率 (%)	排名
信诚蓝筹	0.1	1		盛利配置	-0.26	1
世纪成长	-0.03	2		荷银预算	-0.4	2
天治创新	-0.08	3		诺安配置	-0.43	3
博时特许	-0.21	4		兴业可转债	-0.44	4
红利 ETF	-0.27	5		东方龙	-0.5	5

　　来源：国金证券研究所

　　纯债券型基金表现较好——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　上周债券型基金表现较好，净值平均增长0.25%，除了4只偏债型基金净值下跌以外，其余基金都实现了正收益(2008/08/29 ~ 2008/09/04)，其中中信双利、方达强债A、方达强债B、融通债券等几只纯债券型基金业绩最好。

　　4只保本型基金净值平均增长0.13%，南方避险基金净值下跌0.06%，其余基金均有小幅上涨。货币型基金上周万份平均收益为5.064，平均年化收益率为3.106%，与前周大致相当。

表 5 ：债券型净值增长率前五位（ 2008/08/29~2008/09/04 ）
基金名称	净值增长率 (%)	排名
中信双利	1.25	1
方达强债 B	0.59	2
方达强债 A	0.59	3
融通债券	0.52	4
华夏债券 C	0.46	5

　　来源：国金证券研究所

　　QDII基金净值全部下跌——QDII开放式基金一周净值表现

　　上周8只QDII基金净值全部下跌，平均跌幅为3.17%(2008/08/28 ~ 2008/09/03)。其中海富通海外、南方全球、银华全球等基金跌幅较浅，分别下跌1.1%、2.43%、2.76%。

　　封闭式基金走势较强，瑞福进取溢价大幅上升——封闭式基金一周市场表现

　　上周封闭式基金表现较强，30只封闭式基金中有6只价格上涨，总体平均下跌0.96%，跌幅低于基础市场。瑞福进取基金大涨4.71%，基金裕泽、基金金鑫分别上涨1.83%、1.70%，兴华、鸿阳和安顺也有小幅上涨；通乾、天华跌幅最重，分别下跌5.53%、5.69%。

　　二级市场上，封闭式基金成交量相对前周有所上涨。沪市基金总计成交5.24亿元，相对前周增加23.3%；深市基金总计成交8.99亿元，相对前周增加了20%。

　　创新封基方面，瑞福进取基金上周基金净值下跌5.71%，价格上涨4.71%，溢价率因此大幅上升至72.91%，投资者应注意控制风险。大成优选基金价格下跌3.92%，折价率缩小为14.09%。

基金名称			价格涨幅 (%)	排名
瑞福进取	4.71	1
基金裕泽	1.83	2
基金金鑫	1.70	3
基金兴华	0.93	4
基金鸿阳	0.81	5

　　来源：国金证券研究所

　　第三部分：基金市场要闻

　　金元比联成长动力灵活配置基金设立，募集资金3.74亿元

　　国海富兰克林基金获得QDII资格

　　国联安德盛红利基金将发

　　嘉实多元A、华商盛世、信诚债券A、荷银集利A、景顺治理、鹏华创新、长盛积债、华宝大盘、海富债券、德盛红利等基金在发